有色金属结构调整转型升级DG

有色金属：结构调整 转型升级 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.报告起因工信部正式发布《有色金属工业“十二五”发展规划》。《规划》共分有色金属工业发展现状、发展环境、指导思想及主要目标、主要任务、重大专项及保障措施等六个章节，是国家加快有色产业转型升级的具体部署，是推动“十二五”期间我国有色金属工业健康发展的指导性文件。现对其进行简单梳理，以期把握“十二五”期间行业发展之脉络，发掘行业投资机会。

2.“十一五”的回顾“十一五”期间是我国有色金属工业发展较快的时期，各方面均取得显著成绩，基本满足了国民经济和社会发展的需要。产量继续增长，2010年十种有色金属产量 121万吨，表观消费量约 4 0万吨，“十一五”期间年均分别增长1 .7%和15.5%，但弱于“十五”期间的15.9%与16.2%。产业集中度在提高，铜、铝、铅、锌业前10家企业产量全国占比达到了76%、67%、45%、50%。

酷6方面也表示.展望“十二五”与“十一五”相比较，“十二五”期间以发展方式转变为主线，节能减排、兼并重组、精深加工、循环经济是发展重中之重，而资源保障能力仍然是行业永恒的主题,概括为结构调整与转型升级。结构调整深入。2015年，前10家企业的冶炼产量占全国的比例为铜90%、电解铝90%、铅60%、锌60%。十种有色金属产量年均增长率为8%，明显低于“十一五”期间的1 .7%。以发展精深加工、提升品种质量为重点，以轻质、高强、大规格、耐高温、耐腐蚀、低成本为发展方向，满足战略性新兴产业化以及国家重大工程的需求，形成若干布局合理、特色鲜明、产业聚集的有色金属精深加工产业生产基地。新材料增加值占工业增加值比重由“十一五”的8%到“十二五”的15%，研发投入占主营业务收入由“十一五”的0.65%达到“十二五”的1.5%。

4.投资策略《规划》主要针对的还是基本金属，关于小金属及其金属新材料只有简单提及，小金属十二五专项规划后续推出。十二五期间基本金属业以结构调整和优化升级为主，对二级市场而言存在两种机会，一是外延式增长带来的机会，二是深加工业存在投资机会，主要是来自于铝业深加工的投资机会。这两者我们在前期报告中都已体现。我们维持基本金属不具有趋势性投资机会的判断，维持中性投资评级。与两种投资机会相关的上市公司在十二五期间可以重点关注。江西铜业、吉恩镍业、紫金矿业、驰宏锌锗、西部矿业、中金岭南、铜陵有色与增加资源保证能力相关，云海金属、锡业股份、辰州矿业受益需求增速加快，东阳光铝、新疆众和、亚太科技、利源铝业、南山铝业、宝钛股份、西部材料受益于发展深加工。

在此期间，我们将因不同时期而引发相关公司的投资价值的不同而分别重点关注，相应推出相关公司的深度报告。站在现在的时点上，我们仍然重点关注小金属钨及稀土永磁的投资机会。