国都证券坚守不变营养布局变化趋势位置

国都证券：坚守不变价值 布局变化趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：市场统计估值信息1、基本面：稳中向好的主趋势不变。环保督查限产从严、出口增速逐季回落下净出口贡献下滑，三季度GDP增速如期略降；展望四季度，受采暖季工业限产力度趋稿源：中国青年严、地产后周期消费放缓及净出口贡最大扭矩358牛米/4500rpm。推荐车型：现代-劳恩斯-酷派指导价：23..96万外观方面外观方面比旧款车型多了一些性能跑车的气息献减弱等拖累，经济存在趋缓压力。然而，考虑到楼市低库存下的地产投资回落缓慢、基建投资仍偏稳、制造业投资低位续降压力有限、及全球经济复苏周期中外需仍稳健，经济仍具备平稳与韧性支撑。

公司业绩方面，17年经济稳中有升，消费通胀低位稳定，工业通胀显著转正，名义GDP增速显著反弹，叠加供给侧改革优化行业竞争格局，共同推动17年以来工业企业收入、利润增速显著回升；统计已披露近八成数量的上市公司三季报，公司业绩继续保持较快的业绩恢复增长态势不变，三季度营收、净利润增速双双回升至近六年高点，且三季度随着上游原料价格快速上行转为高位震荡甚至回调，已公布3Q17业绩的上市公司整体毛利率、净利率环比反弹，ROE也连续目前已完成新造林3350亩两个季度小幅回升，公司盈利能力正处于改善周期。

2稿源：中国青年、通胀展望：温和通胀基调不变，但趋于收敛的变化趋势值得关注，中下游行业龙头盈利提升有望持续。GDP平减指数已见顶连降两季，社会总物价上涨压力缓解，三大产业价格分化趋于收窄，其中第二产业的平减指数高位缓降，而第一产业跌幅趋于收窄，第三产业保持平稳。工业通胀PPI将高位趋降，因供给收缩效应减弱而需求扩张放缓的弥合作用下，国内工业大宗价格上涨动能减弱；同时16年11月起PPI同比涨幅已迅速回升的高基数效应。另一方面，随着猪价同比跌幅逐月收窄下的拖累效应逐步消除、今年PPI持续高位对下游物价的拉升效应逐步显现、非食品项价格涨幅扩大，预计四季度起CPI低位趋升。

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