地产三四线销售显著回落荐股位置

地产：三四线销售显著回落 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年月全国房地产新开工面积和投资额供给压力得到一定的缓解。尽管房地产投资方面仍面临调控压力分别同比增长15.9%和10.1%，销售面积和金额同比分别上升4%和14.5%。7月单月投资增速1 .2%较6月提高4.7个百分点，新开工带动竣工双双走强，主要由于库存处历史低位，以及在政策高压下，房企策略转向加速销售回款，提振开工意愿；土地投资增速维持高位运行，一二线与低能级城市地市出现结构性分化，我们预计房企在限价令与成本上升的双重压力下，拿地趋于谨慎，土地投资增速将出现回落。8月单月销售增速15.2%高位回落，其中三四线增速明显回落，一二线持续回暖。我们认为在严调控背景下政策边际放松预期较弱，高位运行难以持续，快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域中国联通今后将继续从用户实际需求出发题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产、新城控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展；建议关注REITs受益题材：光大嘉宝、金融街、世茂股份等。

支撑评级的要点月，全国房地产开发投资额同比增长10.1%，较月回落0.1个百分点；商品房新开工面积同比上“啃老”也就成得理所当然。升15.9%，较月扩大1.6个百分点；施工面积同比上升 .6%，增速较月扩大0.6个百分点；土地购臵面积同比上升15.6%。8月单月投资增速9.2%较7月高位回落4个百分点；新开工带动竣工双双走强，主要由于库存处历史低位，以及在政策高压下，房企策略转向加速销售回款，提振开工意愿；土地投资增速维持高位运行，一二线与低能级城市地市出现结构性分化，我们预计房企在限价令与成本上升的双重压力下，拿地趋于谨慎，土地投资增速将出现回落。

月的商品房销售面积为102,474万平方米，同比上升4%；销售额为89, 96亿元，同比上就算我有钱我也得贷款买车升14.5%；较上月扩大0.1个百分点；销售均价为8,724元/平米，同比上升10.1%，较上月扩大0. 个百分点。8月单月销售增速15.2%高位回落，其中三四线增速明显回落，一二线持续回暖。我们预计下半年一二线在供给改善、去化较好的情况下，成交将持续改善；三四线由于棚改弱化销售增速下行通道开启；全国而言，在去年九、十月低基数背景下，销售增速回升可期，但去化率或将下滑。

月，房地产开发企业合计资金来源为106,682亿元，同比上升6.9%，较月扩大0.5个百分点。从各资金来源同比来看，月累计数据中，国内贷款同比下降6.6%，较月收窄0. 个百分点；利用外资同比下降68.8%，较月收窄1.8个百分点；自筹资金同比上升11.2%，较月扩大0.8个百分点；包含定金、预收款及个人按揭贷款的其他资金同比上升8.9%，较月扩大0.2个百分点，其中，月定金及预收款、个人按揭贷款分别同比上升15.1%和下降1%。

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