行业国信证券中概股估值鸿沟

国信证券：中概股估值鸿沟 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

被低估的中概股无论是相对于纳斯达克指数居住价格同比上涨2.1%。其中还是国内的上证指数和创业板指数，中概股只是都处于低估值的区间。近期的搜房、聚美优品、乐逗游戏、500彩票、久邦数码、迅雷等，近6个月股价均一直走低。

从宏观经济和产业发展趋势看，中国概念股的估值泡沫与对中国经济增长放缓的担忧，影响了近期大部分上市公司股价的大幅度下跌。中概股的走低，可能是早晚都要发生的，仅仅是触发点是什么时候的问题。

估值低的三大原因——做空、退市、投资逻辑中概股能被恶意做空，并且让作恶者得逞，关键原因在于美国资本市场的交易制度不同于A股。美国具有做空机制，在做多做空都能盈利的市场上，空头们常常借力打力，刻意营造市场恐慌情绪，让投资者和市场来帮自己砸盘。

由于多数投资者的知识缺陷、信息缺陷，市场很容易出现跟风的羊截至6月末群效应。

纽约证券交易所每年保持100- 00家新公司IPO，但同时也有大约100- 00家公司退市。纳斯达克每年有大约 家新公司IPO，但同时也有大约 家公司退市。相反，我们看到A股的退市公司渺渺无几。

投资逻辑的差异主要体现在理念的差异、认知的差异、发展的差异、监管的差异、信息获取的不同五方面。例如美国人追捧的科技是那种可以改变世界的科技，中国人看重科技更多是相对于传统行业而言的。

两地上市或私有化出走估值鸿沟对于中概股公司而言，至少有四种策略面对低估值：一是继续留在美国坚守阵地，反击美国资本市场上各类做空机构；二是引入知名战略投资者；三是选择两地上市，企业除了在美国上市外，还可以再选择在A股或H股上市；四是选择私有化退市之后，重新在A股上市。

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