行业有色金属寻找具有安全边际的标的

有色金属：寻找具有安全边际的标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要事件与观点：本周上证指数上涨4.12%，有色金属上涨 . 8%；欧元区通过新一轮的希腊救助方案，导致欧元汇率大幅走强；美国指数在此影响下连续走低，非农数据意外强劲也印证美国经济复苏的势头。基本金属价格基本跟随美元指数波动，COMEX金价仍围绕1700美元/盎司上下浮动。国内金属期货市场价格小幅震荡；国内现货市场成交主要是套利者居多，上游冶炼惜售，下游被专案组民警一并抓获。至此企业采购不力。我们认为在当前环境下，随着季节性因素导致的下游开工率的回落，金属消费短期内很难提升。但最新的房地产固定投资以及土地购置面积数据均有不同程度的回升或将拉动明年的金属需求。

投资策略：未来流动性的释放将刺激金属价格逐步上涨，特别是贵金属将成为重要的投资品；目前全球铜市场供给仍然短缺，未来两至三年全球矿山铜供应增幅有限，而以中国为首的铜消费大国的需求增幅依旧强劲；二季度国际铜价出现了较大幅度的回调，一度跌至7200美元/吨，QE 的出台或将刺激铜价重返美元/吨上方。基于上述逻辑我们推荐经营稳健且具有估值优势的山东黄金、中金黄金以及铜陵有色和当前市净率处于历史最低位的铝及铅锌板块，具体投资标的为云铝股份、驰宏锌锗以及中金岭南。

金属价格变化：国内金属交易所金属价格涨跌互现，铜铝铅锌主力合约环比变化0.67%，0.2 %，-1.18%和0.1 %。。LME 月期金属合约铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化0.50%，0.00%，-1.56%，-0.88%，-0. 2%以及-2.41%。受多方面消息因素的叠加，美元指数先弱后强，COMEX金银铂钯主力合约分别环比变化-0.42%，-0.44，0.15%和1.42%；国内期货黄金和白银环比变化-1.给受害者家属送去2万元救助金并进行了心理疏导、精神抚慰。目前54%和- .8 %。国内小金属锑、金属镁，电解锰以及金属铬价格环比变化-0.70%，-0.5 %，-1.04%和- .25%；欧洲战略小金属钼、金属钒、海绵钛、金属锗、金属铟、金属锑、金属铬价格环比变化0.88%，-0.47%，-1.99%，-0.14%，-1.92%，-0.82%和0.20%。

金属库存变化：LME基本金属铜铝铅锌锡镍库存环比变化2.84%，-0. 9%，-1.48%，2.89%，-5.97%和1.60%。