行业电力建水电基地荐股

电力：建水电基地 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件据悉，在近日召开的四川省政府常务会议上，原则通过了《关于进一步加强和规范水电建设管理的意见》（下称《意见》），明确在“十三五”期间，四川将严格控制中型水电项目核准，全面停止小型水电项目开发。

点评叫停小水电，未来重点将围绕在基地建设。电力行业对水电规模以单站装机容量大小界定，单站容量大于 00MW为大型水电，单站容量50MW~ 00MW为中型水电，单站容量50MW以下为小型水电，此次严控中型水电核准，全面停止小型水电开发；对于已建成的中小型水电站不再扩容。我们认为，四川水电除了金沙江、雅砻江、大渡河的“三江”基地外，基本都是以中小水电形式存在，《意见》的颁布意味着在“十三五”期间，四川水电已无新开工项目，水电建设重点将围绕“三江”水电基地的建设展开，利好大水电。

叫停小水电，意在保障存量电源的上小时。我们认为，结合8月底针对电公司提前核定输配电价和严控煤价两项举措，国家和地方政府三箭齐发，意在确保存量电源机组的发电利用小时数，对燃煤电厂形成利好。随着煤炭供给侧改革的深入推进，煤价今年大幅增长，火电成本增加，加上受到“西电东送”的水电挤压，利用小时数一降再降，火电企业不堪重负。考更别说那些掌握无数财宝的大boss们。现在虑到国家煤炭资源丰富和电力结构中三大稳定电源（包括火电、气电、核电）中火电的度电成本最低，因此，当前仍然需要相关热词： 嘉实 主题 基金 经理 股市用火电电源稳定电价从而降低工业用户的生产成本。

投资建议：我们认为，《意见》实施利好大水电公司。考虑到川投能源在雅砻江下游电站均有投产，中游水电站进入建设期，建议重点关注。

火电标的中建议关注位于南负荷中心的广州发展、粤电力A。

风险提示，政策执行不达预期；电力需求持续下行。