行业国盛证券避险情绪扩散

国盛证券：避险情绪扩散 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、A股行情回顾：各板块普跌，沪指创4年新低。受外围股市崩盘影响，周四沪指单日大跌5.22%，逾千只个股跌停，盘中大幅下挫跌穿2600点至2560点，创下近4年新低。过去5个交易日内，沪指累计下跌7.46%，深证成指下跌9.73%，沪深300、上证50分别下跌8.21%、7.18%，中小板指、创业板指分别下跌11.09%、9.89%。行业方面，申万28个一级行业普跌，跌幅居前的多集中于TMT、下游板块。具体来看，计算机、通信、电子跌幅居前，分别达到了12.84%、12.40%、11.99%；采掘、农林牧渔等中上游板块跌幅相对较浅，分别为3.03%，5.06%。成交量方面，本周金融、消费、成长板块成交占比回落，周期板块相对活跃度抬升。

2、一周估值变化：估值再度下探，恐慌情绪升温。长假期间外围市场大幅动荡，全球避险情绪升温，长假归来A股遭遇大幅调整。截至本周四（10月11日）收盘，万得全A动态市盈率为13.62倍，剔除金融、石油石化后为18.平水铜已完全贴水交易了。周初平水铜与升水铜价差依旧存有250元/吨74倍，较上周大幅回调。板块方面，创业板本周相对跌幅较大，相对沪深300估值水平明显下探。行业方面，本周大盘跌幅较深，各行业估值水平均较上周明显下探，而防守申万28个一级行业皆主力净流出，其中通信、计算机等高弹性行业主力净流出率居前，估值下探幅度也最大。

3、大类资产：VIX指数再度攀升，人民币触底反弹。股市方面，过去的5个交易日沪深300指数下跌8.21%，万得全A口径下的修正风险溢价水平大幅拉升至2.15%，股市估值性价比凸显；大宗商品方面，工业品指数反弹，涨幅2.27%，原油期货指数、农产品指数继续上涨，涨分别为2.36%、1.72%，农产品-工业品价格比值继续底部震荡；国际市场方面，VIX指数再度攀升，创下今年2月以来新高，NYMEX原油降至70.85美元/桶，伦敦黄金现价反弹至1225.8美元/盎司；债市方面，十年期国债期货继续抬升，涨幅0.46%，中美利差下降至0.41%后企稳；汇市方面，人民币兑美元过去一周大幅下跌后反弹，整体小幅调涨0.13%。

风险提示：贸易摩擦超预期发酵；宏观经济超预期波动。