行业日常消费品坚定推荐优质白酒股荐5股

日常消费品：坚定推荐优质白酒股 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：二季度白酒板块基金持仓占比持续提升，五粮液和泸州老窖上升幅度最大，当前名酒整体估值处于合理水平，白酒配置比例与历史高点差距仍旧较大，我们认为在行业景气度持续向好和下半年旺季驱动下，白酒板块持仓占比仍有充足提升空间。年初以来名酒陆续提价，渠道接受度良好，行业品牌分化成长逻辑在不断强化，我们坚定看好名酒中长期投资机会，继续重点推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、口其中子窖等。

二季度白酒板块基金持仓占比持续提升，五粮液和泸州老窖上升幅度最大。基金二季报披露完毕，食品饮料行业持仓占比环比继续提高，由一季度的6.10%快速提升至7.94%，子行业中白酒和乳制品仍是主导配置板块。从白酒板块来看，二季度持仓占比由一季度的4.5 %大幅提升至6.21%，其中贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、口子窖持仓占比均有明显提高，上升幅度最大的为五粮液和泸州老窖，持仓市值前三名分别为五粮液、贵州茅台、泸州老窖。我们认为二季度白酒行业淡季不淡，名酒动销继续保持强劲增长势头，多数酒企内部机制改善逻辑不断兑现，共同强化了市场对白酒板块的配置需求。对比过去5年白酒持仓数据，当前白酒配置比例与历史高点差距仍旧较大，目前名酒整体估值处于合理水平，业绩增速与估值亦相匹配，我们认为在行业景气度持续向好和下半年旺季驱动下，白酒板块持仓占比仍有充足提升空间。

名酒陆续提价，行业品牌分化成长趋势愈加凸显。回顾年初以来白酒价格走势，名酒的核心产品均实施了提价策略，一批价和终端价亦稳步上行，且渠道库存处于良性水平；相对而言，百元以下的地产酒价格基本未提，金种子酒等产品终端价仍在下滑，整体反映出消费结构我们获知Hugo Strange已得知蝙蝠侠的神秘身份正是布鲁斯韦恩转变背景下品牌消费在加速回归，白酒行业分化成长逻辑在持续强化。从提价产品的价格带来看，高端酒提价势头最为强劲，年初以来泸州老窖和五粮液核心产品分别提价5次和 次，茅台虽出厂价未变但一批价大幅上扬，我们认为高端酒格局最优塑造其具备强势定价权，同时茅五泸渠道体系逐步精细化亦为成功提价奠定有力基础。次高端酒中大单品个数不多，且基本属于泛全国化品牌，竞争格局相对良好，高端酒价格上行为次高端酒预留充足提价空间，如梦之蓝、汾酒青花系列、臻酿八号等产品亦在跟随提价。我们认为未来2- 年茅台的供需格局依旧偏紧，中长期价格趋势料将稳步上行，名酒价格亦具备充足提升空间。