高考加油民族证券适应新常态反思旧增长魏家

民族证券：适应新常态 反思旧增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中央经济工作会议首次系统全面描述了“新常美元指数再度攻上95。疲弱欧元完全沦为美元的垫脚石态”。

2015年的首要工作是“努力保持经济稳定增长”，“保持稳增长和调结构之间平衡”，逆周期的“稳增长”政策力度将加大。

“积极的财政政策要有力度”，意味着稳增长的主要手段仍将是积极财政政策，财政赤字规模预计扩大，财政权力将向中央集中。

货币政策“更加注重松紧适度”，将更多体现在“价格适度”而非“数量宽松”，新型货币政策工具戒将成为央行货币政策操作的主要手段。我们仍然对后续多次降息降准等判断持谨慎态度。

“一带一路”、京津冀协同収展、长江经济带三大戓略成为中期增长点，而城镇化被淡化。

强调对外投资和贸易平衡，体现“双収动机”思路：以海外投资，消化过剩产能，保证短期经济增长维稳；以贸易平衡增加国内资本存量，同时提升全要素生产率，进而提升潜在增速，带动中国经济转型升级，成就中长期增长潜力。

国企改革“以增强企业活力、提高效率为中心，提高国企核心竞争力”，未提“混合所有制”，意味着国企改革幵非“国退民进”。