高考加油西南证券阳光总在风雨后魏家

西南证券：阳光总在风雨后 类别： 机构： 研究员：

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从财政收入增长的变化以及增长结构看，传统产业经营压力仍然很大，尽管一季度金融行业增长良好，但难改一季度业绩下滑的趋势；财政支出及投资增长的行业特点表明：我国经济正在政策与市场的引导下经历痛苦的转型期，今年的经济增长更多的体现于经济的内在因素，持续坚持目前的经济政策，经济结构转型的目标有希望在今年看到曙光；广交会数据显示：传统发达国家市场仍然存压，新兴市场快速增长的特点没有改变，由于传统市场的份额大，因此外需的压力短期改变的可能性不大。

税收增减揭示行业兴盛，一季度业绩负增长难改2012年一季度全国税收总收入完成25857.81亿元，比去年同期增长10.3%，增速为近三年最低水平。

数据显示，1至3月，国内增值税、消费税、营业税和企业所得税同比分别增长5.4%、15.1%、7.6%和20.5%，比去年同期增速分别回落17.8、6.4、18.7和17.4个百分点。1至3月进口环节税收和关税同比分别增长13.0%和9.6%，比去年同期增速分别回落35.8和37.9个百分点。

受房地产低迷影响，一季度契税、房地产营业税同比分别下降13.6%和17.5%，比去年同期增速分别回落41.1和45.8个百分点；土地增值税同比增长4.5%，比去年同期增速回落108.4个百分点。前三个月个人所得税同比下降6.2%,比去年同期增速回落43.2个百分点。

从增长数据看，与经济运行密切相关的马克为了父亲就又进行了一次变性手术几个税种回落都非常快，如增值税、营业税、企业所得税回落都比较大，而且与企业活动相关的增值税和营业税都回落到个位数。在增值税方面，在19个重点工业行业中，有7个行业的增值税收入下降。其中，钢坯钢材和成每逢佳节产品出品油行业增值税收入下降幅度较大，同比分别下降26%和24%。在营业税方面，金融业、邮政业、建筑业营业税收入保持较快增长，同比分别增长39.2%、21.7%和15.3%；房地产业、租赁和商务服务业营业税同比分别下降17.5%和14.6%，比去年同期增速分别回落45.8个和53.9个百分点。

工业企业缴纳所得税同比增长16.9%，比去年同期增速回落37.8个百分点，其中，成品油、纺织、钢坯钢材和电气器材行业企业所得税同比分别下降38.5%、13.1%、5.3%和4.1%，比去年同期增速分别回落165.8、95.1、53.6和48.1个百分点。房地产企业所得税同比下降7.1%。

各行业企业所得税增速都比去年同期放缓。

从数据的增减看，钢铁和石油加工、房地产行业均存在明显的增长风险。而金融业的繁荣仍然在持续。而所得税显示，一季度工业行业业绩基本呈现下降态势，这表明，一季度的上市公司业绩增长出现超预期的可能性很小。