高考加油川财证券非常规政策下的未来利率走势魏家

川财证券：非常规政策下的未来利率走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

背景：美债收益率曲线倒挂，未来经济下行压力陡增本周2年期美债收益率上A股迷路迎反弹来最强调整周 专家建议低吸错杀股,升至2.8%，基金会还必须接受捐赠人、慈善监督员和社会公众的监督3年期美债收益率为2.81%，均高于5年期美债2.79%的收益率，10年期美债收益率下跌1.82个基点，报2.97%。3年期和5年期美债收益率出现倒挂，为2007年以来首次。同时，2年期与10年期美债收益率息差也缩小至11个基点，为2007年以来最低水平。由于利率倒挂通常是是经济衰退的一个早期迹象，在美国减税措施对经济刺激作用开始消退的情况下，市场对美国经济可能在2020年左右陷入衰退的担忧加剧。今年9月美债收益率平坦化趋势加剧，我们编译了《他山之石：收益率倒挂后的未来经济走势及投资策略》，针对近期利率水平变化，我们继续编译整理先锋资本、旧金山联储、芝加哥联储和纽约联储的部分最新观点,供市场参考和交流。

美国常规与非常规货币政策美联储通常采用短期利率作为实现宏观经济目标的政策工具。然而，在过去十年里，由于短期利率被限制在接近于零的水平，美联储被迫使用两种非常规的货币政策工具：前瞻性指导和量化宽松。尽管全面性影响无法定量预估，但这些工具某种程度上加强了经济的复苏，并有助于将通胀率恢复至美联储所设定的目标。近年来，“常规货币政策”这一术语意在强调中央银行改变短期利率以实现其宏观经济目标。具体而言，美联储通过设定联邦基金利率来实施传统的货币政策，以达到充分就业和低通胀。然而，在年的全球金融危机和经济大萧条期间，世界上绝大多数国家央行将短期利率推至接近零，但不幸的是，鉴于经济衰退的严重性，即使这些超低利率也不足以充分恢复产出和就业增长。因此，中央银行目光锁定其他的政策工具来实现经济目标。对于美联储，这些非标准或非常规的货币政策工具包括：调整未来短期利率、购买政府债券、量化宽松或前瞻性指引。采用这些非常规政策工具的原因、可能产生的影响和未来经济的走向将在本文深度讨论。