高考加油申万宏源人民币汇率也有估值切换魏家

申万宏源：人民币汇率也有估值切换 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

本篇报告我们换一个角度来理解开年第一个交易日的汇率大跌——估值切换。借用在股票投资里的一个术语，指因为跨年造成估值的参照标准发生变化，分母所用的数据由看今年的业绩变为看明年的业绩．在股价不变的情况下造成估值显得不那么贵了。同理，人民币汇率每年的波动有个可接受范围，６．５３的收盘价若除以１５年的开盘价（６．２０），全年贬值超过５％则有并分解到各专项改革小组些严峻，若除以１６年的开盘价（６.５０）就显得不那么大了。

看似有点像数字游戏，但我们基于近期在银行间外汇市场上交易的异常做此分析试图抑制经济过热，认为全年贬值４－５％仍属于比较易于接受。