高考加油莫尼塔四季度投资增速恐将进一步下滑魏家

莫尼塔：四季度投资增速恐将进一步下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月货币政策趋紧、财政支出放缓10月信贷数据整体不但组织工作还是招致不少批评与质疑。及预期，政府通过限制表外融资发展直接融资降低社会融资成本的思路在延续。截止10月的累计新增社融增速已经触及全年震荡区间的下限。10月财政收入提速，支出减速，尽管12个月滚动的财政赤字由1.47万亿下降至1.3万，月财政累计盈余弱于过去3年，月的财政净支出估计仍弱于去年同期。10月财政收入中增长较快的是企业所得税、消费税和土地使用税。但无论是企业盈利、社零还是房地产市场都相对低迷，后期财政收入恐怕难以维持目前的增速。

单月固定资产投资增速出现企稳迹象月固定资产投资同比增长15.9%，进一步远离全年投资目标，但10月单月同比增长14.5%，较过去两月略微反弹。分项中，制造业投资持续低迷，但基建投资同比增长26.5%，连续两个月反弹；地产投资同比增长13.4%，远好于上月的10%。但投资增速能否反弹取决于资金来源是否充沛以及接下来地产销量能否企稳两方面因素。

中性情形下四季度投资资金将进一步减究竟还是“专业人士”。速，地产端依然存在不确定性模型显示中性情形下四季度投资资金将进一步减速。央行930新政带来的销量好转持续到了11月的第一周，但11月第二周单周的销量同比已经较第一周明显回落。后期政府仍需进一步出台政策以稳定销售增速。