高考加油有色金属超配有色兮震四方荐1股魏家

有色金属：超配有色兮震四方 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■基本金属全面反弹，铜、锌、镍涨幅靠前。上周，美联储4月份议息会继续维持鸽派，美元走低，原油价格上涨，加之市场对中国的宽松政策预期强烈，导致基本金属继续全面反弹。我们认为，当前刺激基本金属反弹的主要因素是流动性和需求预期，铜（货币属性强、需求弹性大）、锌（供需面持续紧平衡，对正向冲击因素弹性大）、镍（连创历史新低之后，跟随黑色产业链整体反弹）的弹性较大。而铝由于2015年正值产能释放峰值，且成本线走低，价格弹性减损；锡虽出现主要生产商减产，但缅甸战事仍是锡供应的最大冲击因素，供应收缩效果有待观察。

■黄金先扬后抑，下跌0.1%、白银上涨2.7%。受美经济数据不佳及美联储会议声明鸽派主张，本周初美元指数下跌，金银价格顺势走强；周四，美失业人数降至2000年以来最低水平，提振美元指数，金银价格受此影响下跌。

■稀土价格小不过事实上如果真的能将充电器省去并且降低售价的话倒是一个有利于用户的事情幅下跌。稀土利好政策的出台短期内没有刺激市场实质性回暖，成交每件节水54%、省电42%量迟迟没有改善迹象，供大于求的局面仍在持续，但是稀土价格下跌空间不大，分离厂接近成本线。目前供应商持货观望较多，以目前国家政策形势来看，多数厂家对后市抱有积极预测。

■小金属钨、铟下跌幅度较大，钴价继续上涨。上周钨精矿下跌，下游需求依旧不足，出口关税的取消，是否给钨市的出口贸易带来利好，仍然有待观察，大部分厂商期待资源税方案的出台得以拉动目前过低的钨市价格，观望情绪较足。钴价受到海外停产消息刺激继续上涨，原料供应紧张以及价格上涨使得电解钴厂商看好后市发展，挺价情绪浓厚，中国财政部发布从5月1日起氧化钴系列产品由之前的10%出口关税取消，市场待涨心态明显。

■资源税对接关税取消出台，利好稀土、钨、钼。第一，资源税对稀土钼钨价格有推升作用，对拥有较多相关品种存货（已缴纳资源税，直接享受存货升值）的企业直接利好。第二，资源补偿费取消，利好矿产品收入占比高、对净利润影响大的公司。首推金钼股份、章源钨业。第三，资源税使得上游企业成本提升，利润弹性下降，而且涉及到对下游的成本转嫁问题，利好程度有限。

■大风起兮云飞扬，超配有色兮震四方。4月 0日的政治局会议的核心宽松基调为下游需求的回暖奠定了基础，随着一系列宽松政策的持续出台，下游企业盈利有望企稳反弹。同时，美联储4月份议息会仍为鸽派，加息推后已成定局。

我们继续认为，有色板块的大行情从来都是流动性、供需和政策的共振，而目前正是三大元素风云际会，强烈共振的绝佳窗口，继续强烈建议超配有色。

■首推铅锌板块，并建议关注铜、镍、铝的反弹机会，并继续关注碳酸锂、湖南有色“双子星”以及 D打印标的。推荐关注中金岭南、驰宏锌锗、株冶集团、锌业股份、盛达矿业、银泰资源、盛屯矿业、建新矿业、宏达股份、西部矿业、豫光金铅等。并建议关注铜（江铜、云铜）、铝（云铝、中铝、神火）、镍、锡等龙头品种的反弹机会。以及碳酸锂板块、湖南有色回归A股必将受益的中钨高新、株冶集团，以及 D打印标的银邦股份和光韵达。

■建议重点关注银邦股份。一是实际控制人增持彰显信心，二是2015年业绩大底，2016年业绩拐点来临；三是 D打印和民参军政策重点支持，且公司布局扎实，有望在2015年开花结果；四是撤回定增材料，打消业绩摊薄担忧。

■风险提示：1）美国加息进度超预期，金属价格大幅下调；2）全球经济复苏进程遇阻，需求低迷； ）国企改革进展缓慢；4）新能源汽车发展不达预期。

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