高考加油东兴证券企业债券净融资负增长魏家

东兴证券：企业债券净融资负增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

央行6月15日发布数据显示，企业债券净融资减少 97亿元，同比少2107亿元，为有记录以来第2次减少，上一次减少为2010年7月，减少69亿，本次减少创今年1月至5月中旬下历史新高。5月社会融资规模增量为6599亿元，比去年同期少5798亿元。WIND数据统计，2016年5月，企业债净融资-107.66亿，中票净融资-2. 8亿，短融超短融净融资-1150亿。

观点：

4月货币金融数据显示，M2余额维持低速增长，未来几个月，M2因为基数问题将继续走低，央行货币政策小组5月底发文称由于去年应对股灾推高了M2基数，由于基数效应，未来几个月M一夫多妻是很常见的现象2同比增速可能还会有比较明显的下降。非金融企业债净融资为负，传统产能过剩行业净融资月持续为负；地方债发行处于高位。

1.非金融企业债净融资额下降5月社融数据显示，企业债券净融资减少 97亿元，同比少2107亿元，4月净融资2096亿。上半年信用违约密集爆发和铁物资暂停交易事件引发机构对信用债风险担忧。从申万行业数据看，2016年4月和5月企业信用债融资连续为负的包括采掘、钢铁、有色、建材、国防军工（船舶）、汽车、轻工，均为产能过剩的周期性行业。债券市场月债券到期维持高位，总体到期1.48万亿、1.56万亿和1.57万亿，其中信用债到期偿还量分别为 8 9亿、4455亿和474 亿元。