高考加油商业零售零售板块估值相对溢价率持续回落符魏家

商业零售：零售板块估值相对溢价率持续回落 符合预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：

双周（11月21日—12月2日）上证综合指数涨幅下跌-2. 1%，深证成分指数下跌-2.16%。零售板块走势弱于大势。

零售指数下跌-6.29%。其中专业连锁、百货零售、商业物业经营三个子板块双周跌幅分别为-9.05%、-6.76%、-4.1 %。在两周中，零售板块上涨9只、平盘1只，下跌57只。涨幅前五的股票有东方金钰、开元投资、三江购物、海印股份、明牌珠宝涨幅分别为16.8%、14.26%、7%、6.2%、5.74%。跌幅前五的股票有民生投资、苏宁电器、小商品城、合肥百货、爱施德，跌幅分别为-1 .11%、-10.98%、-10.90%、-10.72%、-10.70%。

市盈率方面，全体A股整体预测市盈率为12. 8倍，零售板块整体市盈率为20.77倍，其相对溢价率为67%。自9月9日溢价率达到今年最高点80%以来，零售板块相对溢价率一直缓慢回落，特别是这两周回落幅度加大，与我们之前预也就是近代史着名的“教育系统漏列中医案”。当时期一致。

本周重点关注和投资建议：

上周重大事项回顾：（1）创业板新退市制度不支持“借壳”恢复上市；交出了漂亮的经济半年报。 李克强介绍说（2）美“黑色星期五”销售额同比增长6.6%；（ ）步步高与统一超商解除合作协议；本周重点关注：国内贸易“十二五“规划有望近期正式出台；11月CPI等相关宏观数据将公布。

行业观点：在CPI回落的前半段，零售行业同店增速下滑较为明显，10月份在部分超市百货企业经营已得到验证，我们维持四季度零售行业“中性”评级。

2012年投资策略：（1）推荐高端百货和高端专业连锁。推荐王府井、首商股份、广州友谊。高端专业连锁企业，飞亚达、郎姿股份。（2）成长性穿越零售行业低谷期。推荐永辉超市、步步高、中兴商业、大商股份。（ ）寻找底部回升的零售股。推荐鄂武商、银座股份、广百股份、开元投资。具体内容静请期待2012年商贸零售行业年度策略报告。