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高考加油渤海证券内需推动经济稳步较快增长价格压力魏家

2020-07-12 来源:黑龙江租房网

渤海证券:内需推动经济稳步较快增长价格压力依然存在 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:%中国物流与采购联合会(CFLP)公布的数据显示,10月份,CFLPPMI为54.7%,环比上升0.9个百分点。

评论:

数据超出此前市场预期,且反季节回升,进一步确立了当前经济趋稳的发展态势。总的来看,近期推动国内经济平稳较快增长的主动力来自内需,经济活跃程度有所增加;同时,价格压力依然存在。

◆数据超出此前市场预期;且反季节行回升,进一步确立了当前经济趋稳的发展态势首先,此前接受路透采访的研究机构对10月PMI数据的预期均值为52.9%,最高的为54.5%,最低仅为51.6%,反映出研究机构对10月数据的总体判断是有所回落。但是数据超出市场预期,表明国内经济平稳较快的增长势头较之前市场预期的为好,尤其是相对于年中的判断。

此外,观测PMI的历史数据,此次属于反季节性回升。从有PMI记录的倾斜已达1010.5毫米。  基于对大雁塔倾斜原因的分析2005起至今的5年里,10月PMI低于9月数值的有4年,只有2009年经济属于复苏回升期,10月数值高于9月,这进一步确立了当前经济趋稳的发展态势。

◆近期推动国内经济平稳较快增长的主动力来自内需;外需持续小幅放缓10月份,新订单指数58.2%,环比上升1.9个百分点;生产指数为57.1%,环比上升0.7个百分点;新出口订单指数为52.6%,比上月略降0.2个百分点。上述数据,主要反映出当前经济增长的三个特点。第一,社会需求增长快于企业生产增速,需求增长快于供给增长。10月积压订单指数连续第2个月位于50之上,企业对于未来的经济增长与社会需求的预期低于实际情况,实际开工无法满足旺盛的需求。第二,近期推动国内经济平稳较快增长的主动力来自于内需。新订单指数环比增长连续3个月超过新出口订单指数,前者最小涨幅为1.9%。从当前情况来看,新出口订单指数近三个月在52.2%-52.8%这一区间窄幅波动,应该说,欧元区年中以来经济增长状况好于预期是主要原因。随着欧元区短期制造业库存效应的递减与中期财政赤字紧缩给GDP带来的负面影响,再加上去年9月之后出口基数逐渐增加,未来出口回落之势还将延续。第三,国内生产仍然显示出较好的势头。尽管今年以来,结构调整、节能减排的压力比较大,部分地区出现了拉闸限电的现象,但是总体上生产仍保持了较高的开工率。工业增加值也已经从前期的高位回落趋于小幅波动,全年同比增速保持在13.5%左右的水平,应该还是可以实现的。

◆库存调整加速进行本月原材料库存指数49.5%,环比上升0.4个百分点;产成品库存指数45.7%,环比上升0.7个百分点;采购量指数58.3%,环比上接宋的反越位挑传升2.1个百分点。从目前的情况看,产成品库存持续低位运行,原材料库存已经接近扩张与收缩临界点,采购活动趋于活跃。我们前期报告中就提出,原材料库存与产成品库存降幅的分化,或将暗示着二次去库存正在加速进行。如果这个周期能较前一轮缩短,库存调整对经济的不利影响将得到抑制,也有利于经济平稳增长。

◆虽然未来会缓慢回落,价格压力依然存在10月份,购进价格指数69.9%。环比上升4.6个百分点。从行业来看,20个行业全部高于50%,其中有10个行业达到70%以上,化纤制造及橡胶塑料制品业等3个行业超过80%。从CFLP公布的“调查被受访者反馈”来看,反映价格上涨企业比重为34%,比上月增加2个百分点。同时,调查企业反映,近期部分农作物和农副产品价格波动较大;棉花棉纱等原料市场供应紧缺,市场价格暴涨;天然胶和合成胶价格涨幅增大。特别是天然胶价格已达3万多元,创历史最高纪录。

从当前情况看,CPI持续创新高,PPI回落趋缓;CRB综合期货指数从6月的低点至近期高点,上涨幅度已达25.8%,通胀的压力高涨。展望四季度,在加息引导市场预期、数量型货币工具收紧流动性的综合协调使用;美元指数或将小幅回升(具体逻辑参见我们之前的报告);以及农产品上涨的空间在缩小的情势下,CPI10月或将是年度高点,PPI则从11月起逐步回落,但是下降的过程是缓慢的,未来价格压力依然存在。

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