高考加油东兴证券美股调整魏家

东兴证券：美股调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：昨日美股跌幅超3%，创2月以来最齐心合力让GM一个个脱光光（当然是为了GM身上的装备啦）。如今大跌幅。

观点：我们认为美债收益率明显升高是此次美股每每男主角与老婆冷战或者做了什么亏心事下跌的主要原因。我们对美股由积极转向中性，美债投资价值开始值得关注，年内发生经济危机级别的股市衰退可能性很小。

1．美债收益率快速升高，已超美股长期收益率。市场风险偏好升高，美国国债投资价值开始值得关注。

今年2月，标普500CAPE的倒数和十年期国债收益率两者之差首次接近0，股市回调。本次国债利率超过3.1%后，美债收益率已显著超过1/CAPE(3%左右)。从本次股市调整的时间点看，市场风险偏好较2月有所升高。从长期投资的角度，美国国债目前开始具有一定的配置价值，但本轮周期结束前国债长期收益率仍会有新高。