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上市车企一季度财报分析

核心提示　　　　　　　4月下旬以来，多家国内上市车企陆续发布2019年第一季度经营数据。由于整体车市低迷，多数车企的财报数据并不好看。而以新能源为核心业务的比亚迪和北汽新能源则走出一条逆势上扬的曲线。

车企的盈利情况显然与销售情况息息相关，以下主要从车企的销量表现，分析车企一季度财报。

2019年第一季度上市车企经营业绩（亿元）

一、车企集团

1.1 上汽集团：营业收入与净利润双降 降幅超15%

上汽集团发布2019年第一季度财务报告显示，集团一季度营业收入约为1960亿元，相比去年同期的2388亿元下跌16.54%；归属上市公司净利润约为82.5亿元，较上年同期的97亿元下跌15%。

·乘用车企业销量全线下滑·

上汽集团此前发布的销量数据显示，其2019年一季度销售153.3万辆，同比下降15.88%，降幅超乘用车行业水平。上汽集团旗下汽车业务单元中，除上汽依维柯红岩和上汽正大微增之外，乘用车版块包括上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱都有不同程度的下滑。其中上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱销量下滑较为严重，销量分别为46.79万辆、42.69万辆和42.90万辆，分别同比下降8.8%、13.1%和25.4%。而这三大品牌正是上汽集团的盈利支柱，如今全面折戟。

1.2 广汽集团：营业收入与净利润双降 降幅超25%

4月29日，广汽集团发布了2019年一季度财报。其中显示，截至今年3月末，广汽集团实现营业收入142.56亿元，相比去年同期的191亿元下跌25.74%；归属于上市公司股东的净利润27.78亿元，较去年同期的38.8亿元下跌28.4%。

其在近日公布的产销数据中显示，广汽集团2019年一季度共销售汽车49.47万辆，较去年同期小幅下降2.69%，但其一季度的终端销售则实现6.07%的增长。相比整个汽车行业的表现，广汽集团在一季度取得的成绩仍属尚可。

·两大日系合资车企贡献突出·

尽管如今广汽传祺、广汽新能源均在各自细分市场站稳脚跟后，广汽集团的发展已呈现出多元化、全方面的趋势，但在广汽集团2019年一季度的销量中，广汽本田和广汽丰田两家日系合资公司依旧为广汽集团输送了大量的“血液”。两者总计34.95万辆的销量，占据了广汽集团总销量的70.65%。此外，广汽新能源一季度的销量也达到5191辆，同比增长71%。广汽新能源的竞争力越来越强，Aion的首款战略车型——Aion S自今年3月1日开启预售，截止4月27日正式上市，共收到订单超3万辆。

在广汽集团“拖后腿”的是广汽传祺及两家主打SUV产品的合资公司——广汽菲克和广汽三菱，广汽传祺及广汽菲克跌幅均超40%。

1.3 长安汽车：一季度报亏近21亿元

长安汽车4月29日晚间对外发布今年第一季度财报：一季度营业收入160.07亿元，较去年同期的200亿元下跌20%，归属于上市公司股东的净利润为-20.9亿元，而去年同期长安汽车的净利润为13.9亿元，同比下挫250.62%。

·长安福特销量断崖式下滑是直接原因·

销量方面，长安汽车一季度销售44.88万辆，较去年同期65.83万辆下滑31.8%。其中，合资公司长安福特销量仅为3.68万辆，这一数字在去年同期是13.05万辆，即同比跌幅达71.8%。显然，原本的利润奶牛——长安福特销量断崖式下滑，成为长安汽车销量与利润同跌的直接原因。

此外，长安自主品牌近两年也表现乏力。一季度，长安自主品牌销量为23.2万辆，尽管在总销量中的份额已提升至51.7%，但数量较去年同期大幅下滑27.3%。

值得一提的是，长安汽车早已开始对自身进行调整，包括优化产品结构，将“智能化”和“新能源”打造为产品标签等。虽然一系列的战略调整、业务转型，也影响了长安汽车的利润表现，但长远看来，无疑会成为长安汽车的提升产品力的重要筹码

。

1.4 北汽集团：营收及利润增幅均达两位数

北汽集团一季度实现营业收入1236.8亿元，同比增长11.6%，利润同比增长13.6%。

·旗下各业务单元产销正增长·

2019年一季度北汽集团完成整车销售57.3万辆，同比增长3.7%，居全国行业第四名；整车出口完成2.12万辆，同比增长25.8%，处行业领先水平。其中，北京汽车一季度销量同比增长一倍以上；北京现代一季度批发销量16.9万辆，回归国内乘用车企业前十；北汽越野车、北汽新能源、北汽福田、北京奔驰均有大幅增长。

2019年一季度，北汽集团新技术、新模式快速落地，为未来发展创造条件。此外，2019年一季度北汽集团尝试国企改革，推动蓝谷信息股权多元化、北汽鹏龙H股IPO以及北汽集团职业经理人试点等。

二、主流车企

2.1 北汽新能源：营收增长76% 扭亏为盈

北汽新能源一季度实现营业收入31.27亿元，同比增长76.03%，归属母公司净利润3376万元，实现同比扭亏。根据其季度报告分析，营业收入的同比增长，主要源于公司销量的增加以及产品结构调整的结果。

·盈利主要得益于销量增长及产品结构向上·

对于一季度的出色业绩，北汽新能源解释为：主要因为公司销量增加及产品结构调整所致。数据显示，北汽新能源一季度实现新车销售约2.51万辆，同比增长20.4%，中高端产品销量占比超过50%。

2.2 比亚迪：营收及利润双增长 利润增长6倍

比亚迪第一季度营业收入约为303.04亿元，同比增长22.5%，归属于上市公司股东的净利润约为7.5亿元，同比增长631.98%。

·新能源成为利润来源·

据比亚迪此前发布的销量快报，其一季度累计销量为11.76万辆，较去年同期增长5.19%。其中，比亚迪新能源汽车销量为7.32万辆，较去年同期2.9万辆上涨146.89%。不过在传统燃油车业务方面，比亚迪下滑显著，累计销量4.44万辆，同比下滑45.94%。

从比亚迪新能源汽车与燃油车的销量占比及涨跌情况看，新能源汽车已经成为其核心盈利业务。

2.3 一汽轿车/一汽夏利：整体业绩不佳 一汽夏利仍亏损

一汽轿车一季度营业收入约为46.89亿元，同比下滑34.39%；归属上市公司股东净利润约为3853.77万元，同比下滑26.2%。

一汽夏利一季度营业收入约为13.49亿元，同比下滑64.06%；归属于上市公司股东的净利润约为 -1.99亿元，虽然同比增长10.75%，但仍处于亏损状态。

·一汽系销量持续低迷·

一汽轿车未公布3月产销快报，但对于一季度营业收入下滑的原因，其在季报中称，主要是因为销量减少。一汽轿车还在报告中披露了同业竞争问题，并表示通过并入一汽解放重组，有效解决一汽轿车与控股股东之间长期存在的同业竞争问题。

与一汽轿车相同，一汽夏利同样将营收下滑归因于整车销量减少，并在季度报告中提及同业竞争问题仍在按照承诺履行中。

2.4 长城汽车：销量增长 利润却大跌超六成

长城汽车第一季度营业收入为220.85亿元，较去年同期的265亿元下滑15.8%；归属于上市公司股东的净利润为7.73亿，较去年同期的20.8亿元大幅降低62.8%。

·利润锐减主因是“以价换量”·

长城第一季度共计销售28.38万辆新车，同比增长10.61%。其中哈弗系列累计销售20.6万辆，同比增长14.13 %；WEY品牌累计销售2.6万辆，同比下滑38.02%；新能源品牌欧拉销售1.4万辆；出口累计销售1.26万辆，同比增长20.28%。

长城汽车销量增长逾10%，数量少利润反而出现大幅下滑，这显然是由于其以利润换市场的营销战略。此外，长城汽车在研发方面投入加大也是其利润锐减的主因之一。

2.5 江淮汽车：一季度净利润下滑近七成

江淮汽车一季度实现她不否认。至于受伤原因营业收入约为146.33亿元，同比增长13.76%；归属于上市公司股东的净利润约为0.65亿元，同比下降69.13%。

·受补助减少影响·

江淮汽车此前表示，公司第一季度业绩预减主要是由于非经常性损益政府补助减少所致，影响金额为 3.25 亿元左右。扣除非经常性损益事项后，江淮汽车业绩预计增加1.22亿元左右，同比约增加79%。

除了以上车企，海马、力帆股份、江铃汽车、北汽福田等也公布了一季度的财报。总体上看，除了比亚迪和北汽新能源这类在新能源领域经营出色的企业，营收、利润双降是普遍行情，而主因几乎均与销量大跌有关（除了长城）。

对于第二季度之后的市场走势，预计在增值税税率下调、汽车下乡以及国家鼓励消费等政策支持下，传统燃油车将受益。与之相反的是，二季度开始，新能源车企将面临补贴退坡的压力，经营业绩或将受到影响。

作者简介

李春玲，在乘用车行业有多年研究经验，研究范围涵盖行业前沿趋势、主流企业发展路线等。

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