幸福快乐地产二线城市土地销售领先荐2股依依不舍

地产：二线城市土地销售领先 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周要点：

交易量环比/同比反弹了5%/68%，较 月份周平均值高4%，二线城市表现领先（较 月份高22%）。一线城市规模庞大库存环比反弹1.1%，但总体库存环比下降0.5%。库存月数为9.0个月（ 月份均值为9.6个月）。土地出让降温，面积/金额环比下降2 %/50%。

二线城市继续表现领先（厦门以人民币54亿元居首位）。

五个主要城市的中原经理指数（CMI）均值在连续六周下滑后本周环比基本持平，表明二手房价格上涨预期复苏。中原报价指数（CAI）周环比上升1.4个百分点，以广州和深圳引领升势（分别环比上升7.4%和6.7%）。

主要/事件1)央行数据显示，截至 月底房地产贷款余额同比增长22.2%至人民币22.5万亿元，较2015年年底的增速高1. 个百南宁、厦门、大连、南京、南昌和合肥的存销比较小分点。

2)南京开始对中心区商品住宅价格设定年化涨幅不得超过8%-12%的限制。

表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，万达商业和金地集团上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让47%，对应1.0倍的2016年预期市净率，而2012年-2015年全周期均值为折让 9%和1.2倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让2 %，对应1.7倍的2016年预期市净率，而2012年-2015年全周期均值为40%和1.9倍。首选股（强力买入）：雅居乐、保利地产，12个月目标价格分别为7.5港元、人民币12.9元。