有色金属超预期事件催生超预期反弹

独特的集成设计（AI、AO、DI、DO、PT100、PT1000、热电偶输入、RS232/RS485串口、CAN口、以太口一体化） 有色金属：超预期事件催生超预期反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

上周有色金属板块大幅反弹8.14%，同期上证综指上涨 .92%，走势强于大盘。今日有色板块延续反弹趋势，涨幅1.87%，上证综指上涨0. 4%，继续强于大盘。

简评“二次救市”兑现，市场信心修复发改委两天内公布批复逾万亿元基建项目，随后胡锦涛在亚太经合组织第二十次领导人非正式会议上特别呼吁建立成员国间可靠供应链，加大对基础设施建设投入。这是中国自5月份开始酝酿“二次救市”之后，终于在市场信心极度疲弱之际，发出更为明确的政策信号。受此影响，市场信心修复，引发大幅反弹。有色金属板块发挥了一贯的高弹性特点，实现超越大盘的上涨。

前期投资逻辑回顾我们在2012年中期及后续行业投资策略报告中，逐步建立了下半年有色金属板块的投资逻辑：基于弱市格局和政策预期不断落空的背景，重点把握“右侧”机会。1、我们认为有色板块中强势股回调是有色行业开始全面见底的重要标志，以此可判断底部机会即将来临。2、基本金属价格企稳之后，生产企业盈利环比开始改善。 、救市政策是有色板块发动新一轮反弹行情的主要触发因素。基于以上三方面，我们看好9月有色金属表现。

选股思路本轮反弹主要受政策利好预期的带动，贵金属和基本金属仍然是受益最明显的品种，基本金属需求转好的预期也比较强烈。黄金和铜板块将获得超额收益。

但是我们认为，无论是中国在加快基建投资力度，还是美国进一步推出QE ，政策威力短期内还难以发挥出来，全球经济复苏依然比较艰难，因此金融属性弱的小金属受益相对比较有限。这样看来，黄金和基本金属板块有望成为本轮有色反弹行情的主力军。

上市公司投资建议短期：铜陵有色（铜价上涨，资产注入预期）中期：山东黄金（金价上涨；中长期业绩有望保持稳步增长）；辰州矿业（金价上涨，锑产品扩产）；厦门钨业（福建稀土集团的整合平台，稀土产业链成长性突出；新材料业务逐渐成熟，业绩贡献度提升）；东方锆业（澳矿4季度复产提升业绩，中核加盟箭在弦上）；利源铝业（受益城轨概念；分享“苹果”产业高成长；募投项目达产盈利增长多点开花，12年业绩高增长可期；小非解禁压力正逐渐释放）。