金融准备金调整常态化本次主要为对冲热钱流的

金融：准备金调整常态化 本次主要为对冲热钱流入 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

李先生表示正在与学校、当地教育部门协商处理此事 事件：

央行4月17日晚公布：中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

点评：

1、第四次上调准备金，频率略显密集央行本次上调存款准备金率，距离上次 月25日准备金上调日（年内第三次上调存款准备金日）接近1个月，且本次上调存款准备金略超我们预期。此前我们在\"《准备金上调符合预期对冲到期央票是主因》-2011年第三次上调准备金率点评\"中指出“在月份，央行应该至少还会上调存款准备金1次，时点主要根据央票到期量的累积情况，物价指数”以及疑似热钱的流入情况而定。按照目前准备金率调整的密度以及频率，我们之前的预测略显乐观，将预期修正为：月份央行法定准备金率的调整次数为2- 次（包含本次调整），那么在上半年剩余的2个月份应该还会上调次，时间窗口为每个月的下旬，主要参考依据为未到期央票量下降额与疑似热钱流入总量。

从2011年初以来央行已经连续4次上调法定存款准备金率，从频率来看，基本上属于每月上调1次。事实上，自2010年11月份以来央行在短短6个月内连续上调了7次法定准备金率，累计上调幅度 .5%。从存款准备金连续调整的诱发因素来看，主要为以下三个方面，其一，对冲到期央票带来的流动性压力；其二，对冲热钱流入带来的流动性压力；其三，抑制银行信贷投放冲动，调控信贷投放量。其本后的根本原因，仍然物价上涨过快，通胀压力较大。