长江证券期权获利指南

长江证券：期权获利指南 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

裸买裸卖（single）以买call为例，若预期持有时间较长，宜直接用融资买入的方法加杠杆省得损耗时间价值。若预期持有时间较短，可用剩余期限在 0天以上的平价或轻度价外的期权做短期方向性策略。

垂直价差（vertical）比率/逆比率价差(ratio/backratio)对50ETF这欧式期权来说，优选逆比率价差，因为最大亏损可控，而且开仓后只要隐含波动率掉的不是太厉害，组合回撤较小。适用于隐含波动率在低位，但大幅看涨市场的投资者。

跨式（straddle）和宽跨式（strangle）蝶式/铁蝶式价差（butterfly/ironbutterfly）鹰式/铁鹰式（condor/ironcondor）日历价差（calendar）买入日历价差交易是少数能同时受益于波动率上升和时间流逝的期权组合策略，但需在短期期权到期时价格几无变化方能实现最大收益，基本上可以理解为要求在持有期内价格走了个V型或是倒V型走势对角价差（diagonal）对角价差交易在交易建立之初并没有明显的优点，只是一种组合调整的策略。

备兑开仓（coveredstock）康宝（combo）广义上的combo的意义在于：如果看好标的而且隐含波动率较高，但短期可能先在当前位置窄幅波动，可以先shortput收收权利金，然后在有向上突破迹象出现的时候再longcall，中间捣腾捣腾把longcall的成本用shortput补上。

成熟大气稳重睿智 小球运动管理中心贺电赞小晖 双限期权（collar）如果是用longput来做保本产品，建议用collar（不然很贵的，本越保越少）。

果冻卷（jellyroll）