汽车工程需求维持行业高景气荐股物业

汽车：工程需求维持行业高景气 荐1股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中西部的铁路距离形成络还有很大的空间。再有 报告要点事件描述第一商用车发布2月重卡销量。2月重卡行业销量7.5万辆，同比增长0.2%。

事件评论旺季备货需求增加，2月重卡景气度仍处于高位。2019年2月重卡行业销量7.5万辆，同比增长0.2%；月合计销量17.4万辆，同比下滑5.8%，绝对量依然较高，主要原因包括：1）基建投资增速回升带来的工程车需求依旧保持高位；2）环保趋严加速更新； ）开工旺季备货需求增加。展望 月，去年同期基数较高，2017/2018年 月销量分别为11.5/1 .9万辆，同比增长5 .4%/21.2%，预计2019年 月绝对量在基建的推动下依旧保持高位，但同比增速将有所下滑。

基建发力，工程车需求好于物流车。PPP中心数据显示，截止2019年1月末，PPP落地项目环比净增12 个，落地率环比提升0.9个百分点，开工项目环比净增45个，投资额 52亿元。各地方政府在政府工作报告中对稳投资作出部署，其中广东省和江苏省2019年年度省级重点投资项目计划额分别较2018年增加500亿和1700亿元，安徽省提出2019年固定资产投资目标增速为10%，将实施包括高铁、城际铁路、机场扩建、长江大桥等一大批重点项目。从公司销量来看，中国重汽2月销量已超过东风汽车，一定程度上表明当前行业对工程车需求较高。

2019年行业总量保持平稳，格局进一步向龙头集中。1）总量：基建发力+环保升级，保障2019年重卡销量稳定在100万辆左右。经济稳增长的要求将带来基建投资增速回升，拉动工程车需求增长；公路运价保持平稳，2019年考虑基数原因物流车销量略有下滑，剔除基数影响维持经济同步增长；环保政策的执行力度与节奏贡献边际增量，预计2019年重卡销量100万辆左右。2）格局：排放标准升级，行业格局进一步优化。国VI排放标准升级既能促使行业技术提升，改善行业收入和盈利，又能促使行业市场份额逐渐向龙头公司集中。

投资建议：1）国III重卡加速淘汰，年重卡销量有望维持在100万辆左右；2）国VI排放标准升级促使行业技术提升，改善行业收入和盈利； ）市场份额逐渐向龙头公司集中。推荐掌握核心技术的低估值重卡产业链龙头潍柴动力。