商业零售大跌下更应把握零售行业真正的核心

商业零售：大跌下更应把握零售行业真正的核心逻辑 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点一、板块行情本周申万商贸零售指数下跌7.46%，两周累计下跌近1 %。上证综指本周下跌9.60%，表现强于大盘。

二、本周重点事件及点评核心策略：

坚定卖出申万分类超市板块个股，尤其是超市行业17年大幅上涨的白马龙头个股。

关注百货板块核心商圈壁垒及可能由之带来的与线上巨头的合作。

提前关注餐饮类上市公司，新零售布局必然是生活消费全场景的布局。

1.本周申万商贸零售指数下跌7.46%点评：大盘大幅下跌下，我们认为商贸零售行业正在归向其合理估值，但板块个股大规模反弹转牛在股权不发生变动的情况下，我们认为依然不会来到。零售板块其中许多公司已经跌进“壳值”，但当前A股投资慢慢趋向理性，机构投资者增多，投资集中于大盘蓝筹，许多中小票特别是创业板经过 年下跌之后，许多公司都呈现出跌破“壳值“的趋势，”壳值“的底线越来越不稳固，这类个股更大的可能性是维持底位，成交愈发不活跃。但是值得注意的是，部分公司有一些核心商圈自有物业，当前线上对线下零售投资十分活跃，这部分核心商圈与超市的供应链一样，都是线上巨头所迫切获取的，未来随着股权变动，这类公司有可能出现价值底部重估。整体看，线下零售行业虽然在17年有企稳态势，但是回到板块上市公司层面，多数公司观念无法跟上时代步伐，在零售行业变局下显得商业敏感度不足，基本面改善并不明显。

早就回天乏术了。这种压力比过去那个时代大许多！ 由此可见 分两个维度来看：

我们认为百货行业的核心是“商圈与体验”。百货板块上市公司在商圈获取能力上无法与地产巨头交量，购物体验也处于劣势，预计如果没有重大股权变动，百货板块总体依然会呈现缓慢向下态势。

我们认为的超市核心：“成本与效率”。超市板块估值已到非理性程度，成本与效率都无法与线上巨头引领的新业态竞争，预计如果没有重大股权变动，超市板块将在18年呈现比较快速回调趋势。

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