商业零售大型零企压力犹存荐股牛

商业零售：大型零企压力犹存 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆宏观经济低位企稳稳增长政策微刺激下，基建投资增速加快，PMI指数连续 个月回升，出口增速反弹和顺差加大也有积极作用；流动性逐步放松，宏观经济底部企稳。不过，制造业和房地产开发投资仍处于低位，显示中国经济内生动力仍然疲弱，因此尚需进一步观察政策和经济走向。

◆消费反弹，大型零企压力犹存5月CPI和PPI都略高于市场预期（CPI同比增速较4月提高0.7个百分点，PPI降幅连续两个月收窄）。得益于服装、粮油食品等品类消费增速的提升，5月社消总额同比增速（12.5%）较4月提升0.6个百分点，显示国内消费需求有企稳迹象。大型零售企业销售比前期有所改善，但其增速仍处于低位，经营情况仍不乐观。

◆行业表现不佳在已预告中报的16家公司中，增长的6家，下降的5家。

市场表现上，今年以来申万零售业累计涨幅为-10.18%，跑输沪深 00指数5.56个百分点，跑输全部A股7.45个百分点。

◆电商高速发展挤压实体零售发展空间201 年电商依旧保持高速增长，去年有九家电商入围零售百强，其整体销售增速76.2%，对百强整体销售增速的贡献率达到54.0%，而百强中的传统零企去年增速仅为10.6%.;外资零售企业在华发展也开始放缓：201 年进入百强的外资零售企业比上年减少两家，销售额占比为16.0%，较去年下滑1.2个百分点。

◆行业评级与投资策略调整与转型仍将是行业今年的主旋律。短期来看，零售行业业绩大幅改善依然有一定难度，但行业低估值具备安全边际，维持行业“看好”评级。个股可以关注：1、向互联转型，进行全渠道布局的步步高、王府井等。2、受益国企改革释放红利、业绩有望改善的低估值标的友谊股份、重庆百货。 、生鲜优势明显，费用控制稳定、战略布局明确，积极拓展全国市场的永辉超市。4、机制灵活，受益新型城镇化，需求增长更加强劲的中西部城市商业龙头友阿股份。5受电商冲击较小，积极发展仓储物流服务业，业绩比较确定的轻纺城。

比亚迪汽车工业有限公司总裁王传福在北京“比亚迪世界级技术解析会”上郑重宣布。 ◆风险提示经济增速下降的风险；人力成本上升和商业地产泡沫风险。