联合证券内部又生波澜短期压制市场情绪

联合证券：内部又生波澜 短期压制市场情绪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

宏观领先指标：7月数据宏观同步指标与上月持平，显示领先指标略微下行，年内领先指标最低点在5月份，因此判断未来个月宏观经济同步指标将触底后回稳向上。需要密切关注下半年政策微调及外围经济变化对我国经济带来的影响。

动荡指数：动荡指数上周在压力线下先升后降，显示因为外部市场累积的风险逐步得到释放。环球动荡指数继续下行，但仍在高位，显示外围市场逐步恢复平静，但风险犹在，还需关注该指数后期的运行态势。

Hurst指数:近期Hurst指数继续上升至0.584，因此判断市场维持震荡向上的趋势不变。

资金面：资金价格上周先升后降，7天回购利率最终为4.07，还是高于历史平均水平，显示资金面相对紧张。另外最近发布的保证金提准通知也将对偏紧的资金面造成一定的压力。因此资金面短期内不支持大盘的上行。

在余下的9次喂养中 CVI：大盘股CVI继续上行至－1附近，相对通胀和债券的估值吸引力下降，该CVI上行主要由债券收益率上升及盈利预期小幅下降所致。中盘CVI开始上行至0以上的位置，小盘股CVI也上行至0.53。上周大盘股的上涨证明大盘股CVI前几周提示的积极买入信号是非常具有前瞻性的，目前CVI水平显示大盘股仍然具有较明显的估值优势，可以继续关注估值合理及业绩增长较确定的个股。中小盘则可以适当关注成长较确定的个股机会。

风险偏好指数：该指数显示上周市场风险偏好上升，主要是换手率上升，封闭式基金折价率降低。但指数在周五时略微下降，显示市场的谨慎情绪面对国内外市场的不确定性难以做到真正的放松。上周末发布的保证金提准消息短期内有可能压制市场的情绪。

流动性环境指数：根据7月的数据，该指数显示市场的流动性继续收紧。主要是贷款增速、M1增速、M2增速均放缓。从历史上看，流动性环境指数已经接近历史低位，未来可能反弹。