汽车批售降幅加大荐股蹭飞

一直保持在100名以下。汽车：批售降幅加大 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月汽车产、销151.80、150. 0万辆，同比-11.8%、-7.1%，环比-18%、-16.6%；乘用车销126.86万辆，同比-6.6%、环比-16.1%；商用车销2 .44万辆，同比-9.9%、环比-19.6%。

月，汽车销量同比0.4%，乘用车、商用车分别增 .4%、-1 .9%。

数据评估：终端去库存，批售降幅加大乘用车：7月乘用车批发销量同比-6.6%、基本符合我们预期，行业处于去库存阶段，零售终端库存压力环比有所缓解（汽车流通协会披露的7月库存预警指数为5 .4%，环比下降11.2个百分点、同比上升2. 个百分点），累计同比 .4%，其中中国品牌乘用车累计销量增长14.4%，贡献全部增量中的150%（主要来自于SUV，贡献192%）。

中重卡：同比-24.0%、环比-22. %，环比值持平于平均的-2 .1%，负增长幅度趋稳，累计同比-29.6%。

轻型车：7月轻微卡合计销14.08万辆，同比-4.0%、环比-20. %，环比值低于年平均的-8.4%，累计销122.9万辆，同比-9.6%；轻客销量2.94万辆，同比-12.9%、环比-19.7%，环比值大幅低于年平均-11.9%，轻客累计销24.7万辆，同比2.5%。

大中客：大中客合计销量同比1.4%、环比0.5%，环比值高于年平均的-15.0%。累计销量同比-7.0%。

数据趋势：需求环比有好转迹象，预计销量降幅将收窄7月批发销量数据符合我们预期，6月整车厂有部分压库行为，7月淡季，主动削减产量降低批发、缓解经销商库存压力。根据我们近期草根调研信息显示，本月终端需求（进店量/成交率）环比呈季节性好转特征，预计8月同比增速将好于7月，考虑到部分龙头公司（部分德/美系）依然处于降库存阶段，改善幅度有限。

投资建议：仍然处于尴尬期对业绩类股票，积极因素是市场对行业疲弱预期已较充分（估值低位）、短期终端有小幅改善，不利因素是宏观、行业形势中期内仍可能下行，且可预期见底后回升弹性有限。

对主题类股票，积极因素是在存量博弈的市场有事件催化（如新能源、国企改革）、活跃度更高，不利因素是相关主题的基本面实质意义非常有限，且股市大幅震荡后投资者情绪制约了主题投资的操作空间和时间。

相对配置上，我们推荐预期（估值）与基本面匹配合理的少数行业龙头公司，重点推荐长安、福耀、华域、宇通、上汽。

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