机械制造需求可能超预期荐股源泉

机械制造：需求可能超预期 荐7股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

经济政策周期有相似性，但差别同样足够大。

我国的经济政策周期在货币端通常体现为利率周期，在需求端可以通过房地产销售和新开工进行标识。2012年6月、2014年11月为最近两个降息周期的起点。就房地产市场好转而言，2016年与201 年有相似度；但2016年的财政政策更为积极、信贷支持力度更强，并配以供给侧改革、税制改革等多种措施。

重视今年需求向上的“时间”可能超预期。

中游制造业具有重要标志意义的挖掘机销量，今年月的累计销量同比实现增长6.9%，而近期产业调研显示 月的开机情况和销售形势保持较好。需要指出的是，目前中游制造业的很多产品销量已降到很低的绝对量，以挖掘机为例，当前的销量仅有高峰期的1/5左右，相当于2006年同期水平；而上游原材料领域的很多产品即使价格实现较大的反弹，也仍然是全行业亏损的状态。在这种低基数水平上，需求形成触底回升态势，尽管未必有很强的爆发力，但持续性有可能不断超出市场预期。

就算忙于工作谢霆锋也不耽误尽孝道。不善言辞的他用一种特别的方式对老爸来了一次迟来的爱的告白股价规律重塑？如何把握需求回暖投资机会。

当需求温和回暖时，周期股可能不会出现脉冲式的向上行情，而是“每轮都强一点”，累计下来实现超额收益。

我们建议重点关注两种投资机会，一是如果因为通胀达到阶段性高点，市场出现显著调整，将带来良好买点。二是建议高度重视成长型的优秀企业在经济温和回暖时，实现的增长中枢向上移动，从而带动盈利和估值的双击。

例如，201 年经济回暖好转时，通用机械多家成长型企业的增速上移，4家典型企业股价平均涨幅为79.9%。

投资建议和风险提示：

基于需求分化显著，我们维持机械行业“持有”评级，周期领域建议关注工程机械和油气装备，个股包括三一重工、柳工、海油工程、杰瑞股份等；成长型加速企业建议关注：龙马环卫、永创智能、浙江鼎力等。

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