地产投资改善尚需等待DG

地产：投资改善尚需等待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国政府对于汽车基础研究支持的比较少新开工维持稳定，投资改善仍需等待：月份，全国房屋新开工面积16.47亿平方米，同比下降9%，降幅相对月继续收窄 .5个百分点。住宅单月新开工面积为1.18亿平米，同比下降 .8%，主要由于去年拿地规模提升推动的高基数导致，供给端的发力仍需等待下游预期扭转。月份，全国房地产开发投资8.66万亿元，同比增长11.9%，增速比月份回落0.5个百分点，我们认为行业已经迎来轻装上阵的全新阶段，随着货币政策调整周期的启动，终端需求将延续此前放量趋势，从而推动企业新的补库存周期以及扩张弹性，但考虑到销售对投资的滞后性，我们认为投资增速下行趋势仍将延续至明年，我们再次强调地产投资越差，地产股投资机会越大！高基数下土地投资快速回落：月份，房地产开发企业土地购置面积 .0亿平方米，同比下降14.5%。土地成交价款8657亿元，同比下降0.1%，年内增速首次转负。11月份土地数据出现大幅下降主要在于去年同期的高基数，在当前市场环境下，房企布局思路趋于理性，考虑到12月土地成交仍难以显著恢复，我们预计全年房企拿地规模将同比下降10%以上。前11月土地成交均价较月微升1.7%，同比增长17%，土地市场的表现取决于所在区域成交的分化，主流市场的土地价格仍将持续受到追捧，这点也已经逐渐成为房企的共识。

住宅成交回暖趋势延续：月份，商品房销售面积8.9亿平方米，同比下降8.2%，而单月住宅销售面积1.1亿平米，环比增长15%，这点与我们跟踪重点城市回暖是一致的。在10月份的良好成交下，11月继续回暖也印证了我们此前判断，我们继续维持12月供需交互提升的判断，主流城市中这一趋势将更为显著。11月全国住宅均价5818元/平米，同比增长6.2%，环比下降1. %，显示价格依然在底部区域徘徊。虽然我们对于后续成交改善持乐观态度，但价格能否企稳回升有待进一步的供需角力。

单月信贷创年内新高：月份，房地产开发企业到位资金11.0万亿元，同比增长0.6%。其中10月新增个人按揭贷款为12 5亿元，同比下降 . %，从绝对值来看，个人按揭贷款从8月份以来呈现逐月回升的态势，且12 5亿的规模也已经创下年内新高，这点也符合我们一直强调的流动性逐步改善的判断。随着降息的落地，结合央行以及证监会文件“认房不认贷”新政的执行，行业流动性拐点明确，将成为助推需求继续释放的催化剂。