家用电器空调月出货量数据点评DG

家用电器：空调6月出货量数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．报告背景：产业公告6月份空调数据2012年6月份，全行业总销量1057万台，同比下滑7.6%，出货量数据不断收窄。其中内销622万台，同比下滑8.1%，出口4 5万台，同比下滑6.7%。

6月份，格力总销量 67万台，同比大幅增长14.7%，市占率 4.7%，同比上升6.7个百分点。美的总销量2 0万台，同比下滑25.8%，市占率21.8%，下滑5. 个百分点。海尔实现销量85万台，同比上升6. %，市占率8.0%，提升1个百分点。

6月末，企业库存911万台，已处于非常低的水平。

上半年，行业总出货量6 22万台，同比下滑6.2%；其中，内销 164万台，同比下滑6.7%，出口 158万台，同比下滑5.8%。

8、你是不是经常去修改站的标题之类的月，格力实现总销量2002万台，同比增长 .5%，市占率 1.7%，提升 个百分点。美的总销量1545万台，同比减少18. %，市占率24.2%，同比下滑 .6个百分点。海尔总销量494万台，同比增加7.2%，市占率7.8%，同比提升1个百分点。

2．我们的分析与判断（一）短期需求增长受压。受宏观经济、政策退出以及高基数影响，2012年以来空调销售同比下滑。其中既有终端需求不旺的因素，也有企业去库存的因素。国内市场，新政推出后刺激效果有待观察；海外经济低迷影响空调出口。空调销售增长短期仍承受一定压力。随着旺季来临，2011年下半年后高基数逐步回落，预计空调销售逐步恢复正常增长。

（二）行业格局有所变化。行业主要竞争者美的战略调整，导致其市占率短期有所下滑。格力抓住机会，抢占市场，份额提升明显，上半年实现收入48 亿元，同比增长20%，预计全年收入突破1000亿，行业寡头地位不断巩固。海尔抓住对手调整机会，加强空调业务管理，加大点铺货，部分贡献出货量增长。

（三）需求不足导致大宗原材料价格下跌，行业盈利水平提升。2012年以来，经济下滑带来需求低迷，主要原材料价格逐步回落，2012年7月，LME铜价回落到7500美元左右，布伦特原油徘徊在100美元/桶。原材料价格回落，有利于家电企业的盈利水平恢复。

．投资建议行业销量下滑逐渐收窄，短期销量增长受压，但空调增长的中长期看点并未改变。城镇化率提升、消费升级以及国内制造业竞争力不断加强等因素，将支撑空调保持稳定增长。同时，需求不足下，大宗原材料价格回落，有利于企业盈利水平提升，预计龙头企业2012年业绩仍将持续稳定增长，维持行业推荐评级。

4．风险提示：夏季高温天气低于预期。

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