三一破亿市值后工业化时代龙头望持.蹭飞

2021-03-22 来源：黑龙江租房网

三一市值创新高的深层次原因：中国逐渐步入后工业化时代，龙头效应凸显

1）我国经济逐步步入后工业化时期，从人均GDP和城市化率水平来看，我国将于 0 0年达到发达国家 0世纪70年代水平。

）后工业化时代：经济增速回落。进入后工业化时代，我国经济增速下台阶，未来很长一段时间有望保持中高速运行。

3）后工业化时期：存量经济中产业集中度提升，制造业龙头盈利能力增强。制造业龙头企业具有更高的经营效率、更低的经营成本、更好的品牌和更高的市场占有率，通过扩张ROE不断提升，盈利能力和稳定性得到显著改善，并且ROE提升会带来股票更好的市场表现。

工程机械： 019年年初销量继续超市场预期

1） 019年1- 月工程机械产品销售持续超预期，根据中国工程机械协会的数据， 019年 1- 月共计销售挖掘机30501台，同比涨幅39.9％。其中1月销量11756台（同比+10.0％），月销量18745台（同比+68.7％）大超预期。

耐克占据中国体育运动服饰市场12.1%的份额）根据中泰挖掘机预测模型，我们预计 019年销量有望达 1万台以上。

3）核心零部件（液压件） 019年仍处于供应紧张状态。

下游：基建托底经济、投资增速反弹，房地产 019年不悲观

1） 019年初基建投资增速触底反弹。 019年1- 月，基建投资完成额同比增长4.3％触底反弹。宏观经济走弱，基建需求预期不断提升。乡村振兴（基建投资）延长工程机械景气周期。

）下游房地产投资： 018年全年超预期， 019年亦勿需悲观。 018年，全国房地产开发投资完成额达110083亿元，全年增速9.5％， 019年1- 月开发投资额增速进一步提升，同比增长11.6％。

国产龙头份额、盈利能力提升，现金流好转，资产质量改善。

1）国内龙头市场份额持续提升，三一稳居市占率首位。 018年国产品牌前三分别为：三一重工 3.07％，徐工11.51％和柳工7.0 ％， 019年月三一市占率进一步提升至 7％。

）受益于上游成本下降，主机厂商产品毛利率有望进一步抬升，资产减值损失影响将逐步减小。国内的主机厂家经营性现金流继 017年开始大幅出现好转后， 018年继续稳步提升。

投资建议：我们坚定看好后工业化时期装备制造业龙头表现，看好国产主机厂龙头和零部件龙头，推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名，恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等，具有很好的成长性。

风险提示：基建及房地产投资低于预期风险、宏观政策调控风险、行业竞争加剧、原材料价格波动风险。(本文来自中泰证券)

做好企业内训三步法近期，法阁培训中心应邀为不少厂商提供内训。在前期准备和内训实施过程中，深感内训安排的重要性。

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PPP成基建稳投资增长利器近日,国盛证券和中银国际证券发布研报表示, 贸易摩擦+地产严控背景下,基建成国内稳投资核心工具。

挖机销量增速较高扭转持续下降预期根据中国工程机械工业协会数据， 019年7月挖掘机销量为1 346台，同比增长11.0%，其中，国内市场销量10190台，同比涨幅9.1%。

挖掘机全年销量增速将达10%受益于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求等多重因素推动，7月份挖掘机销量继续保持高增长。

7月挖掘机销售增幅回升至两位数下半年基建投资将进一步回暖挖掘机被视作基建的晴雨表。在5月出现负增长后，8月13日公布的最新数据显示，7月全国挖掘机销量向好。

7月挖掘机销量增长11%好于预期挖掘机7月销量增长11%, 月累计增长14%。据中国工程机械工业协会统计, 019年 7月。

工程机械配件店的未来将何去何从？随着中国基础设施建设的不断扩大，近十多年来对工程机械的需求不断增加，中国已经成为世界上的工程机械设备单一市场，设备的销量和保有量稳居世界第一。

7月共销售各类装载机8308台据中国工程机械工业协会统计， 019年7月纳入统计的家装载机制造企业共销售各类装载机8308台，同比下降1.7%。

7月共销售各类挖掘机1 346台，同比增长11%据中国工程机械工业协会统计， 019年7月纳入统计的 5家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机1 346台，同比增长11%。