山西证券政策与风险较量短期波动将加剧位置

2021-01-26 来源：黑龙江租房网

山西证券：政策与风险较量短期波动将加剧类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点本周市场波动加剧，股指大起大落，但在政策底探明的前提下，整体上表现为震荡企稳并伴有反弹的行情，符合我们上周周报的预判。

目前而言，利好因素主要源于政策面，而利空仍来自于国内经济下行压力与外围市场多重风险。

国内配有可实现自由滑转的回转机构政策发力更具协同性，多部门联合共振；更精准，直触当前作者：龙明洁经济与市场最大痛点；力度也更强，政策助力和资金驰援不遗余力。

（1）股权质押爆仓问题得到较大程度缓解。

（2）政策放松，积极引机构进场。

（3）民营经济困境得到空前重视，静待更多纾困方案切实落地。

然而，政策效应的显现需要时间，四季度宏观经济压力依然沉重，增速可能进一步下探，企业盈利数据也不容乐观。 9月工业企业利润增速为4.1%，而8月这一数据为9.2%，月为17.1%，刷新2018年3月以来新低。

外围风险的冲击不容低估，对A股能否走出独立行情不宜乐观。

（1）美联储表态偏鹰，未来如若继续激进加息，对全球风险资产都将形成较大冲击。

（2）同时，美元走强、中美经济周期的错位对人民币产生较大压力。但从决策层的态度来看，“7”或许是一个重要的心理底线。

（3）国际油价上涨对通胀的压力，与对货币政策的掣肘。据我们近期报告《A股原油CTA策略》结论，油价传导至CP此次内蒙古启动电力多边交易价格平台I的周期明显缩短，而油价上涨、通胀走高、货币收紧的传导路径被证明是成立的，原油价格超过80美元时，我国CPI大于3（货币政策红线）的概率逼近70%。

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