行业华泰证券短期油价反弹持续环保触底反弹时刻

华泰证券：短期油价反弹持续 环保触底反弹时刻来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周视点：短期油价反弹持续环保触底反弹时刻来临预祝新春愉快！上周认为市场风险点逐步释放，资金流入趋势下降边际效应递减。在指数接近震荡区间下沿时，我们开始乐观。继续推荐人民币贬值和业绩超预期主线。本周认为页岩油厂商破产，美俄博弈缓解，原油与黄金、铜比价接近历史低位有均值回归要求，短期油价反弹持续，看好华宝油气基金和有勘探业务的焦作万方。环保主题触底反弹时刻来临，基于政策持续+基本面上行+机构低持仓。

（一）经济方面，俞平康认为1月M2增10.8%严重低于预期，信贷小幅高增表明外汇占款面临资本外流压力之大，考虑外贸端衰退性顺差超过 600亿，资本端流出巨大。1月信贷同比多增1510亿，企业长贷6121亿不反映预期回暖，而是弥补非标融资大幅下滑，后续难以为继；1月社融同比少增5504亿元广义融资需求低迷。在强通缩和低货币的环境中，Q1末Q2初有降准降息组合操作必要性。。

（二）权益方面，短期油价反弹持续，看好华宝油气基金和具有勘探业务子公司的焦作万方。通缩风险延缓美联储加息步伐，欧洲QE进一步改善流动性；乌克兰停战、页岩油厂商破产，美俄间、OPEC和美国间的博弈缓解；原油与黄金、铜比价接近历史低位，均值回复概率上升。（姚卫巍）主题方面，持续坚定看好201编导：殷际辉摄像：程诗雄5年环保主题，触底反弹时刻来临。基于

【政策支持将持续超预期】政策对于环保行业的诉求和决心毋庸置疑，节能环保会成为两会重要议题，2015年重点把握水十条和近零排放政策节奏。

【行业基本面上行】环境污染第三方治理的全面推行，由单纯的设备提供商向整体治污方案设计、设备提供、设备运营维护一体化环保服务商转变，市场规模不断扩大，工业治污项目打开。行业集中度不断提升。

【机构低持仓，历史涨幅倒数】公募持仓仅1.5%，产业资本净减持 5.9亿达高峰。

【重点关注标的】大气：龙净作者：环保、三维丝、国电清新、雪迪龙；水处理：安控科技、隆华节能、南方泵业、碧水源、万邦达；固废：桑德环境、东江环保、维尔利。（徐彪）