行业东海证券四座大山齐动摇期待次级反弹展开

东海证券：四座大山齐动摇期待次级反弹展开 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们认为导致A股出现大幅下跌行情的原因主要有四个：政策面上，7月中旬以来，为了调控物价过快上涨和高房价问题，政府推出二三线城市限购政策和扩大存款准备金缴纳基数范围的紧缩政策。海外方面，欧美债务危机愈演愈烈，发达经济体信用评级下调以及欧洲五国债务违约问题时时扰动着投资者敏感的神经。资金面上，IPO扩容和解禁市值维持高位也给本已紧张的市场流动性“雪上加霜”。在紧缩政策不断加码的情况下，经济增速平稳回落，市场对企业盈利预期也在不断下调。这四方面因素就像“四座大山”来到博伦特所在的工业园区一样压制在大盘上方，最终导致了指数的一路下行。

进入10月以来，前期导致大盘下跌的各方面因素都得到了一定程度的缓解。政府的调控政策出现了结构性微调，欧盟峰会也就欧债危机达成了一致的解决方案，A股市场IPO扩容速度也出现了明显的放缓，从上市企业三季报公布的业绩来看，虽然企业盈利出现了小幅下滑，但出现2008年金融危机时期情况的概随着中国世界工厂地位的进一步确立率较小。

在四季度策略报告中，我们提到随着负面因素的改善和12月初即将召开中央经济工作会议，市场在11月将形成一波政策调整预期下的反弹，然而最近出现的政策结构性微调使得这次反弹在10月底提前展开。当前我们认为市场在经过短期整固后，反弹有望继续，反弹高度在2600附近。

之后如果政策调整预期落空，那么反弹将结束并重新回到原有的下跌趋势中继续下探寻底；如果政策调整预期兑现，那么次级反弹将转化为反转，大盘将改变原有的下跌趋势，迎来一波较大的行情。虽然后一种情况的可能性很小，但是结合当前经济增速的回落势头和中小企业所面临的困境，我们也无法排除这种可能的存在。

投资策略上，我们建议关注行业景气度较好以及有政策扶持的相关板块。重点推荐铁路设备、水利建设和采掘板块。