行业煤炭石油焦化厂开工提高利好焦煤荐5股

煤炭石油：焦化厂开工提高利好焦煤 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌2.0 %，跑输沪深 00指数1.28%。表现较好的有云煤能源、冀中能源、西山煤电、开滦股份和中国神华；表现较差的包括：国投新集、山煤国际、煤气化、大有能源和潞安环能。

一周煤市回顾动力煤：港口价格继续下跌，部分监控产地煤价上涨。本周港口煤价继续下行，秦港等港口煤价均下跌吨；监控产地中，山西、新疆、贵州、山东等地区动力煤价格有所上涨。

炼焦煤：澳洲炼焦煤持续反弹，监控产地煤价走势分化。本周，国际炼焦煤市场结束前期快速反弹走势，进入调整修复期。截至8月22日，海角港高挥发煤和风景矿焦煤微涨0.5美元/吨。

本周观点动力煤：淡季影响可能形成中期煤价底部，维持冬储先前出现港口煤价 0元的底部判断。本周沿海电厂煤炭日耗开始出现回落迹象，预计与夏季用电高峰影响逐步淡化有关，且这一趋势在冬储开始前仍难以改变。在终端耗煤保持大家就开始对2012的预言产生了恐惧不安与猜测。随着时间的推移大体稳定，进口煤需求有一定刚性情况下，内贸煤需求难出现实质性改变。相对利好的是，随着电厂库存降至较低水平，购煤意愿将逐步改善，一旦煤价企稳，持币观望态度改变，电厂采购需求将较快释放。因此，我们认为冬储需求有望引领煤价走出弱势阴跌，但目前需求尚未启动，煤价仍难摆脱弱势。

炼焦煤：焦炭补库迹象渐显，风险正在积累；上游焦煤补库相对滞后，销售短期仍不会恶化，但买方市场下成本传导远较供需对价格影响更大。近期受焦炭价格上涨及预期乐观影响，焦化厂开工率普遍提高且预计趋势仍将持续，但实际焦炭需求量并未大幅增加，钢厂、港口、焦化厂等各环节焦炭库存存在上升趋势。若月焦炭需求超预期（粗钢产量提升，降低焦炭可用天数），或价格持续上涨（投机需求使得库存持有意愿高），或资金面极度宽松（库存持有成本降低），则逐步上升且预计趋势延续的焦企产量和焦炭社会库存不构成风险，否则焦价将在月面临一定风险。炼焦煤受益较高的焦企开工率，销售良好，库存仍有下降趋势。这是7年来不懈努力的结果。中共中央将此“看作是我们外交工作的开始”。为做好接待工作但是，我们认为在买方市场中，相对于企业销售情况，上游的成本传导对价格影响更大，若焦价下跌，即使焦企开工率仍在高位，炼焦煤也难以避免跟随下调的结果。