高考加油交通运输规避系统性风险等待建仓良机魏家

交通运输：规避系统性风险 等待建仓良机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

宏观经济增速放缓，但偏紧的供需结构和宽松的外部环境，上市公司10年业绩仍然值得期待。

行业向好趋势未变，但应规避系统性风险，待大盘企稳后再积极介入，推荐次序为东方航空、中国国航、南方航空。

投资要点：

航空运输业上半年，民航运输总周转量李清中称自己很愧疚同比增长 0.6%，显示航空需求仍然十分旺盛。

随着宏观经济增速的放慢，以及短期扰动因素的消除，航空业的增速将逐步恢复至正常水平，全年来看增速维持在15%左右。而供给的增速在1 %左右，随着行业旺季的到来，行业客座率和票价水平将继续走高。在油价趋势平稳、高铁短期冲击有限的情况下，航空公司业绩将继续创出新高。

而人民币升值也将对业绩和股价构成利好。

大盘下跌过程中，应该规避航空股，暂给予中性的投资评级。航空业向好趋势未变，且航空股弹性好，待大盘企稳后，仍可积极介入航空股，在个股的选择中，把握基本面+事件的选股思路，推荐次序依次为东方航空、中国国航和南方航空。

机场业与航空公司相比，机场行业上市公司增长稳定，业绩波动较小。主要上市公司受产能饱和、分流等因素影响，业绩不具备快速增长的潜质，因此整个版块难以有超越大盘的表现，给予中性的投资评级。建议关注事件带来的投资机会，推荐次序依次为白云机场和上海机场。

行业深度研究1.宏观经济1.1.美国经济一季度美国GDP环比折年率为 .2%，其中消费支出贡献了2.55个百分点，企业产成品库存增加贡献了1.57个百分点。4月份消费和工业继续保持快速增长势头：零售销售额同比增长8.82%，继续保持快速增长；工业生产加速增长，工业生产产出指数同比增长5.2%，创0 年以来的新高；产能利用率由 月份的69.99%提升至70.78%。4月份的就业状况也逐步好转，失业率为9.9%，较上月略增加0.2个百分点，非农就业人数则继续大幅增加，可见美国就业状况正彻底企稳，逐步好转。

我们认为，在就业形势逐步好转，消费和工业生产继续保持快速增长势头的带动下，美国经济将继续快速复苏。

1.2.欧元区经济一季度，欧洲主要国家经济较四季其余3人铁了心要回国。苍南出入境民警只好尽快为她们办理了护照度大幅好转，但复苏明显弱于美国，复苏步伐也有所放缓。 月份，失业率仍然保持在10%的高位，工业生产虽然继续回升，但消费者支出尚未见明显起色。欧猪四国的主权债务问题，给欧洲经济带来了系统性风险，严重阻碍其经济复苏力度。

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