高考加油国元证券上海国资重组专题报告重组提速关注魏家

国元证券：上海国资重组专题报告 重组提速 关注交运商贸及地产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

重组背景在上海市产业结构升级及加快上海国资证券化率的刺激下，今年5月份以来上海国资及旗下上市公司重组进程明显提速，上半年已完成3家上市公司重组，6家上市公司已停牌进行重组；证券市场的稳健发展、政策的大力支持及重组可能带来上市公司盈利能力的提升等为上海国资重组提供较好的外部环境。

上海国资概况上海国资占据上海市经济的半壁江山，不过近几年受到其他资本的冲击，其资产规模及盈利能力的增速有所下降。上海市国资委控股的71家上市公司2009年底总资产高达28815亿元，总市值14530亿元；主要分布于金融、交通运输、汽车及商业贸易业，但各行业上市公司的规模及盈利能力相差较大。

重组模式上海市国资重组思路是坚持开放性、市场化，依据上海市国资委支持的4种重组路径，结合近几年证券市场安徽省人口计生委专题研究调整生育政策工作流程及上海市国资重组的案例，预计未来可能采取整体上市、吸收合南宁刑警就经过缜密侦查并、资产置换及注入资产等模式，或多种模式结合进行。

重点关注行业及上市公司重点关注受益于上海市产业结构调整并代表未来发展方向的行业，行业规模较大、成长性及盈利能力较好的行业、上市公司的控股股东在行业内领先且旗下有多家类似业务的行业；据此重点关注交运、商贸、地产业以及三个行业内的主要控股公司旗下的上市公司的重组机会。

投资建议根据WIND统计，自2009年底特别是今年7月以来在上海国资重组提速的刺激下上海本地股重组指数跑赢沪深300指数13%。结合研究员一致盈利预期，并考虑到各上市公司的估值及重组可能性，重点关注大众交通、申通地铁、中华企业、浦东金桥、新世界、友谊股份、上海机场、隧道股份、海通证券9家上市公司在未来国资重组中的投资机会。