高考加油德邦证券期待降准魏家

德邦证券：期待降准 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场聚焦：

《21世纪经济报道》7月 道，今年6月份工、农、中、建四大行新增存款达1.8万亿。截至6月29日，工建中农四大国有银行6月新增贷款不足1900亿元，低于前5个月亿的水平，其中，工建中三行新增贷款分别约550亿、500亿和 00亿。一般情况下，四大行占全部贷款的 到4成左右，这样算下来连7000亿都不到，将大大低于目前市场的平均预期，对股市也将会带来沉重的压力。而近期资金面的紧张也是导致A股弱于外围的主要原因之一。不过从目前央行的公开操作情况上看，央行还是希望保持一定流动性的。央行在公开市场进行了1050亿元14天期和 80亿元7天期两笔逆回购操作，向市场共注入了14 0亿元流动性，以缓解5日银行准备金缴款的压力，其中7天期规模为 80亿元，中标利率 .95%；14天期规模为1050亿元，中标利率4.10%，较上周下降5基点。

但是逆回购只能解燃眉之急，当前逆回购释放出的流动性，到期后又将全部收回，而7月本来到期的资金就少。鉴于贷款数据低于预期以及流动性紧张，央行下调存准率的概率在不断加大，同时要引导利率中枢价格下行，刺激贷款需求。

投资策略：

我们维持周刊中的观点，真正的底部仍需等待，坚持就是胜利。四大行放贷只有1900亿，远远低于市场预期的平均水平，这会加大市场的压力。

逆回购只能解燃眉之急，之后反而会加大资金的压力。最有效的方法还是降准。我们预计本月下调存准率的概率很大。市场的反弹依旧软绵无力，在信贷低于预期下，不排除将再次探底。建议投资者继续等待。

仓位建议：

参与比例：60%仓位。

【财经要闻】

1、国务院正式批复前海开发开放政策中央政府站昨日正式对外发布《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》（以下简称“批复”），支持前海在金融改革创新方面先行先试，建设我国金融业对外开放试验示范窗口。

点评：深圳前海实行比经济特区更加特殊的先行先试政策，是打造现代服务业体制机制创新区、现代服务业发展集聚区、香港与内地紧密合作的先导区、珠三角地区产业升级的引领区。

2、央行罕见连施逆回购7月降准大有可能7月 日，央行发布公告，以利率招标方式开展逆回购操作，这是继上周实施逾千亿元逆回购后，央行罕见地继续实施巨额逆回购，两周逆回购累计释放资金规模已达2680亿元。

点评：逆回购无法替代降准，逆回购规模加大，反而向市场释放了一个信号，即7月存款准备金率有望再度下调，时间窗口或在本月经济数据公布前后。利好A股银行地产板块。

、十三部委联合发文支持民企出海投融资国家发改委、商务部等十三部委日前联合下发《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投以不同的方式接触自己喜爱的平台。社区也是靠人与人之间的传播而广为大众接受资的实施意见》，明确支持国内有条件的民营企业到具备条件的国家和地区开展境外能源资源开发、高新技术和先进制造业投资等。

高阳：说假话的人还是能看出来

点评：在出口不振的当下，加速推动中国企业对外投资，能够实现以对外投资带动商品出口，从而扩大中国的出口规模。而民企“走出去”有着比国企更好的条件，因为国企往往会因政府背景而被引资国戴上有色眼镜，民营企业则可以发挥灵活的机制，更好地开展对外投资合作。降低内地融资压力，利好股市。

4、重点城市地价反弹库存依然严重5、现代煤化工规划即将发布十二五共批15个示范项目6、十二五中药材产业扶持资金有望过亿

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