金融几家欢喜几家愁哈

金融：几家欢喜几家愁 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

该项政策利好保险公司和证券公司，有1 家上市券商资产管理规模符合准入条件，4家上市保险公司控股的保险资管机构均符合准入条件。今年券商板块仍延续去年“反弹+创新”的双轮驱动投资逻辑，维持行业“推荐”评级，建议从基本面角度配臵传统业务占优、创新业务领先的中信证券（6000 0）、海通证券（6008 7）、广发证券（000776）。今年市场对转型期保险行业的投资价值趋于谨慎，我们认为调整已经比较充分，建议重点关注估值相对较低、积极布局转型、综合金融战略顺应金融混业趋势、具备长期投资价值的中国平安（601 18）。

要点：

规定较征求意见稿进一步降低准入门槛。可以开展公募基金业务的机构，增加了股权投资管理机构和创业投资管理机构，取消了最近 年连续盈利的硬性指标。对各类机构的准入门槛也降低，其中，证券公司准入门槛中增加了集合资产管理规模不低于20亿的证券公司，取消净资本要求和分类评价级别要求；保险资产管理机构的准入门槛中取消了偿付能力要求，增加最近1个季度净资产规模不低于5亿元的要求；私募证券基金管理机构准入门槛中降低了资产管理规模规定，由最近 年均不低于 0亿元降低为年均规模不低于20亿元。

符合条件的机构统计。约40家券商资管规模符合条件，9家保险资管公司符合条件，极少数私募基金资管规模达标。

也就是月面软着陆和月面巡视勘察。嫦娥三号总指挥张廷新指出 基金规模将迎来爆发式增长，几家欢喜几家愁。从201 年开始基金发行由事前审批改为事后报备，且基金公司牌照放宽，未来基金产品的规模将迎来爆发式增长。新规不利于基金公司，一批规模小、竞争力不强的基金公司可能无法生存、淘汰出局。新规利好证券公司，但有可能会使现有的集合理财产品逐渐退出。新规利好保险资管公司，且保险资管公司开展公募基金业务的意愿将最为强烈。新规对于私募基金是利好，但私募参与公募的意愿可能并不强烈。

风险提示：股市下跌的系统性风险。