建材基建对冲预期提升荐股了

TrueView首先推出广告跳过功能。 In-stream模式广告让用户可在5秒后跳过广告 建材：基建对冲预期提升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基建对冲重要性再提升，板块“三低”性价比突显。我们基于以下三条逻辑重点看好基建板块：1）基建对冲重要性再提升。当前贸易关系走势不明，外部不确定性加大背景下，国内基建对冲重要性再提升。本周国务院成立就业工作领导小组，突显就业工作重要性，而基建历来就是就业大户。目前管理层对基建领域的政策组合仍然是“严控隐性债务（包括违规PPP）+加大专项债发行+有序推进合规PPP”。未来是否在局部加力或有新突破值得期待。2）基建增速与企业盈利向上。2019年月全口径基建投资增长2.97%，较1- 月加快0.02个pct。由于去年5月后基建投资增速大幅放缓，造成基数较低，我们预计基建投资增速后续月度将持续提升，延续复苏趋势。2019Q1建筑上市公司盈利增长已显著加速，基建龙头今年业绩有望实现较快增长。

）当前板块涨幅、估值、持仓三低。年初以来申万建筑行业指数涨幅仅为2%，28个申万一级行业中涨幅最小，经历近期大幅调整后，估值已处历史底部。目前申万建筑行业指数PE（TTM）为10.1倍，仅高于钢铁及银行行业；PB（LF）为1.06倍，仅高于钢铁及银行行业，申万建筑行业指数与沪深 00的PE（TTM）与PB（LF）比值仍处于底部区域，低估值优势显著。

同时2019Q1末基金（主动型+指数型）对建筑板块持仓占比仅为1.05%，持仓占比接近2008年以来的历史低点，板块预期极低，已具有相对安全边际。因此，在行业基本面有望加速改善，板块涨幅、估值、持仓三低，预期已极低情况下，风险已较大程度释放，在基建重要性提升之际，具有较强性价比，建筑板块有望展现投资机会。

设计龙头成长性优异，估值已处历史底部，配置优选品种。近两年上市设计公司数量逐渐增多，业绩表现呈现出明显市占率提升趋势，在交通基建行业整体个位数增长背景下，上市设计公司普遍呈现出收入及利润20%以上复合增速。目前行业公司主要通过三方面快速提升市占率：1）异地扩张：收购外省公司及团队进行扩张；2）业务横向及纵向拓展：从单纯交通或建筑设计向综合设计拓展，并涉及EPC及环境检测等业务； ）项目大型化：下游基建行业由融资平台向PPP等招投标方式转变导致项目体量不断增长。作为产业链最前端，设计板块不仅受益于当前基建温和复苏，且中长期受益于行业市占率提升，具有优异成长性及极佳现金流，经过近期调整后板块估值已处历史底部，为配置优选品种，重点推荐龙头公司苏交科、中设集团。

地产链景气度持续提升，因城施策留有政策操作空间，板块基本面有望延续上行趋势。近期地产链景气度持续提升，1）开发与投资方面，月全国房地产投资同比增长11.9%，增速较1- 月份提升0.1个pct，延续回升趋势，其中新开工面积同比增长1 .1%，增速提升1.2个pct；施工面积同比增长8.8%，增速提升0.6个pct；竣工面积同比下降10. %，增速降幅收窄0.5个pct，较快新开工向施工及竣工持续传导。2）销售方面，商品房销售面积同比下降0. %，降幅收窄0.6个pct；销售额增长8.1%，增速提高2.5个pct，年初以来销售持续回暖。目前经济存在不确定性，因城施策为下半年地产调控留有相机决断空间，而信用向地产链传导有望更加顺畅，预计地产链基本面有望延续上行趋势。重点推荐地产链龙头中国建筑（2018Q4房建收入加速增长45.6%，2019Q1房建业务订单继续大增 2. %，房建业务增长强劲）、上海建工（长三角一体化房建龙头，Q1新签订单继续强劲增长 1%，高管增持彰显信心）、金螳螂（订单逐季加速趋势清晰，2019Q1传统公装订单占比提升显示订单质量提升）、全筑股份（有望受益住宅精装修行业快速发展）。