商业零售寻找零售行业高股息率低估值的投资计划

商业零售：寻找零售行业高股息率低估值的投资机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

零售板块10年分红率纵览我们用年度累计分红总额/归母净利润来计算当年公司的分红率。以10年为周期，对年A股零售行业的上市公司分红情况进行统计，可以发现：

（1）零售板块分红公司数量与占比均呈上升趋势。2016年,96家公司中有70家公司进行现金分红，占比为72.9%；分红率达 0%以上的有47家，占比为49%。2007年，8 家公司中有 7家进行现金分红，占比为44.6%；分红率达 0%以上的有2 家，占比为27.7%。（2）零售板块分红率上行，与A股整体差距缩窄。2016年,零售板块整体分红率为 1.4%,全部A股为 4.5%；2007零售板块整体分红率为16.7%,全部A股为25%。

零售板块分红率上升更为明显，与全部A股差距由8. %缩小到 .4%。

今年前三季度液晶电视累计销售1548万台 寻找高股息率低估值下的投资机会我们以基于每股股利（2016年）和最新收盘日（2月9日）股价的报告期股息率来分析零售板块个股股息率。2016年，SW商业贸易70家进行分红的A股上市公司股息率算术平均值为1.48%，中位数为1.17%。零售板块中股息率排名前五的公司分别为茂业商业（4.5 %）、徐家汇（ .44%）、鄂武商A（ .14%）和江苏国泰（2.5 %）和家家悦（2. 9%）。

零售行业中股息率较高的公司PE（TTM）基本在 0以下，一半以上在20以下。各细分行业中，百货板块因估值较低普遍享有较高的股息率。

结合公司基本面研究，高股息低估值、盈利能力稳定、强运营能力的龙头公司值得关注，如全国性百货龙头王府井和天虹股份，区域性百货龙头鄂武商A和重庆百货。

周观点：市场整体调整，关注行业基本面扎实的龙头个股本周零售行业随市场大幅调整，但行业基本面趋势持续改善，尤其在互联巨头介入后，带来技术、数据、体验的全面升级，整合加速推进。

根据我们1月22日的报告《公募基金4Q2017零售行业持仓分析》，4Q17零售行业整体公募机构配置比例仅为1.28%，仍然处于历史低位，分结构来看，商超&电商龙头仍是主流，可选消费（主要是黄金珠宝）公募基金持仓相对 Q17大幅提升。我们认为零售各细分板块龙头公司当前基本面持续改善，建议重点关注基本面扎实的龙头个股。

本周推荐：南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、天虹股份、重庆百货。

风险提示经济下滑，房价高企等因素导致终端需求疲软；资金、技术、人才等瓶颈导致全渠道整合协同低于预期；人工租金成本上涨，电商持续分流实体零售。

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