联合证券农林牧渔行业最优量化选股指标牛

联合证券：农林牧渔行业最优量化选股指标 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

针对农林牧渔行业，本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度，对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行评价，并综合给出选股指标的优劣排序，供投资者参考。

为了消除不同投资起点对组合业绩的影响，采用了在整个分析期间内，所有交易日都作为投资起点，将所得结果进行平均的方法，给出的结果更为稳健和贴近实际投资。

首先，在不择时的前提下，对整个回溯期（2000～2010十年间）进行了分析。

整体而言，农林牧渔行业在过去十年表现出了明显的对低估值（PB、PE、PCF）股票的偏好，PB指标综合而言表现出了最为出色的选股有效性、稳定性和区分度；而成长类指标中的主营收入增长率和净利润增长率也同样值得关注，具有较为全面的选股有效性、稳定性和区分度；从大小市值的角度，小市值股票的长期收益得到了肯定。

加入简单的择时后，将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段，考察在每个阶段内部，各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。

空方尚未对多方形成致命性打击 在上涨阶段，低PB和低PE股票在3个上涨阶段都产生了较大的超额收益，是值得关注的指标，此外低的净利润增长率也是一个较好的上涨阶段选股指标；在下跌阶段，表现较好的指标有低PE、高净资产增长率及高ROE，相对上涨期，下跌阶段市场对于收益能力指标ROE和成长类指标的关注要更强一些；在震荡阶段，市场更看重成长类指标，主营收入增长率和净利润增长率整体表现出了较好的选股效果，此外低PB也是较好的指标。