渤海证券监管态度趋严热点全面降温源泉

渤海证券：监管态度趋严?热点全面降温 类别： 机构： 研究员：

2.春运期间[摘要]

上周市场迎来方向选择，全周上证综指和沪深300指数分别回落1.11%和0.66%。

中小板指和创业板指则出现重创，分别下跌3.81%和5.67%。全周成交额小幅扩大，两市成交2.77万亿，较前一交易周增加962亿元。行业方面，全周仅食品饮料、银行、公用事业3个行业上涨，其余均出现下跌。其中，计算机、国防军工、电子、综合跌幅最大。

宏观方面，上周统计局公布月全国规模以上工业企业利润情况，利润累计同比增长6.2%，进一步下滑0.2%。细分来看，上游行业累计利润同比降幅出现收窄，而中游和下游行业则累计同比涨幅持续回落。印证我们此前提出的，伴随大宗产品价格同比降幅的收窄，成本端对中游行业的推动力减弱，由于A股传统产业中中游和下游产业占比较高，中下游行业的走弱将制约传统行业的盈利增长。

与此同时，国企利润出现同比下滑，加大国企继续加杠杆对冲经济下行的难度。

政策方面，近期监管压力进一步加强。上周召开的政治局会议，除了继续强调依靠积极财政政策和稳健货币政策，适度扩大总需求外。会议还强调了“优化信贷结构，防范金融风险，抑制资产泡沫”。上述表述虽未直接针对股市问题，但从监管层的实际举措来看，股市来自监管层的压力是显著上升的。上周，深交所发文针对虚拟现实、石墨烯、人工智能等热点题材，保持高度敏感，加大对该类题材股的信披监管，核查内幕交易，果断遏制市场炒作。此外，近期监管层也在收紧对定增的监管力度，不仅对募资规模上有所控制，对资金的用途上也有进一步的要求。而在银监会方面，近期也对新的理财监管办法进行内部论证和征求意见，降低理财资金对股市的配置将是新办法的潜在影响所在。从近期的监管层的一系列表态和举措来看，希望资金脱虚向实的意味较为清晰，即便无法立即入实，但也绝不能带来虚拟资产的泡沫及风险，由此而产生的监管挤压虚拟资产去泡沫过程，将带来股市中部分虚火的降温。

策略方面，来自业绩的基本面压力仍在逐步转差。监管不断施压下，资产去泡沫的过程正在逐步展开。在市场放量回落，强势题材全面偃旗息鼓后，也许投资者退而静观其变将是最好的选择，在操作上我们建议进一步降低仓位，配置上转向有业绩支撑及防御类板块。