德邦证券美国就业状况改善缓慢源泉

德邦证券：美国就业状况改善缓慢 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧元区1月零售销售按月下降0.3%，按年下降降1.3%。12月零售销售数据修正后为按月上升0.5%。

欧元区2月服务业采购经理人指数由1月的52.5降至51.8，这是2009年9月以来最弱水平。

美国2月份ISM非制造业采购经理人指数升至53，1月份为50.5。

ADP就业报告显示，美国2月私营部门就业人数减少2万人，好于1月6万人的减少水平。

（详尽分析请见下页）投资参考周三希腊政府宣布将采取了解决债务危机的新步骤。措施包括将增值税率提高两个百分点，对烟草和燃料征税，将公务员养老金冻结一年，并将希腊公共部门工作人员过去享受的奖金削减30%。预计以上措施将使得希腊预算赤字减少48亿欧元。在此消息推动下，欧元出现反弹，希腊国债的违约保险成本CDS也随之下降。

美国就业状况改善缓慢中国还需对冲流动性2010年3月4日宏观经济研究第32期大西洋的另一端。美联储周三公布的褐皮书认为2月经济活动温和增强，但就业市场总体疲弱，薪资和价格压力温和，这都将促使美联储维持当前基准利率于接近零水平。美元指数受此影响下滑至80水平。

我们维持昨日的观点，即美联储不断释放将维持低利率的信号，再加上希腊主权债务问题缓解，一系列不确定性的消失，使得美元自2009年末开始的反弹将走向终结。

而中国由于在短期内实施钉住美元的汇率政策，泛滥的流动性将对中国经济形成冲击。目前中国正处于两会召开之时，预计将继续出台一系列政策措施来对冲流动性。

欧元区1月零售销售按年下降1.3%欧盟统计局Eurostat3月3日表示，欧元区1月零售销售按月下降0.3%，按年下降降1.3%。12月零售销售数据修正后为按月上升0.5%（见左图，数据来源于欧盟统计局）。

这是传统企业在面对电子商务时的经典困局。美连科技的做法是进一步的分项数据显示，1月食品和饮料销售月降0.1%，非食品销售月降0.6%。由于人们对于经济前景的担忧，欧元区2月消费者信心下降，这表明2月的欧元区零售销售数据也很难好转。

先前公布的欧元区GDP数据显示，欧元区经济在2009年第三季度摆脱了衰退，但第四季度仅增长了0.1%。Eurostat将在4日发布第四季度GDP的修正数据，并给出详细的支出情况。欧元区1月零售销售下降，表明欧元区经济增速不大可能快于2009年底。

欧元区零售销售的下降将提醒欧洲央行理事，欧元区的经济复苏将是个漫长的过程。预计欧央行4日将维持基准利率于创纪录低点1.0%不变。

欧元区2月服务业采购经理人指数降至51.8市场研究机构MarkitEconomics3月3日表示，欧元区2月服务业采购经理人指数由1月的52.5降至51.8，这是2009年9月以来最弱水平。

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