南京证券步森股份等四只中小板鼓励

南京证券：步森股份（002569） 等四只中小板新股申购策略报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

3月30日步森股份、贝因美、德力股份、宁基股份四只中小板新股将进行上申购，本期发行四只新股市盈率明显低于前期。其中，步森股份发行市盈率为37.8倍，贝因美发行市盈率为42.4倍，德力股份发行市盈率为43倍，宁基股份发生市盈率为55.5倍。

本次上募集资金总额为31.98亿元，预计上申购资金总额将在3500亿元左右。中签率预计从高到低依次为贝因美、步森股份、德力股份、宁基股份。预计贝因美中签率为1.10%左右，步森股份中签率为0.90%左右，德力股份中签率为0.85%左右，宁基股份中签率为0.77%左右。

步森股份为深入二三线城市的舒适商务男装典范，着力打造“舒适商务男装”的品牌形象，优势产品为衬衫、裤装、西服和茄克衫。公司采用单品牌、多系列的发展战略，围绕“步森”品牌，主要针对人口数量最多、消费能力最强的岁的商务男士消费群体，设计风格紧跟年轻化、个性化、休闲化的市场趋势。

川岛旅游度假区先后投入5000多万元建设码头、道路、绿化、排污等工程以及下川千帆碧湾大酒店、上川圆山大酒店等相继建设起来贝因美为婴童食品第一股，分别在1992、2001年进入婴幼儿米粉和奶粉业务，目前两者均已是第一国产品牌，国内市场分居第二、四位，主要对手为国外巨头。婴幼儿奶粉占贝因美营收87%，我们估算该行业在中国仍有成倍增长空间，且行业天然马太效应会推动龙头企业更快增长。预计未来3年公司奶粉营收年均增长20%。

德力股份是日用玻璃器皿行业的佼佼者，公司主要从亊玻璃器皿的研发、生产和销售。公司所处的玻璃器皿行业属于技术、资本密集型行业，规模优势至关重要。目前玻璃器皿行业约100亿的销售收入，年均增速约15%，公司的市场占有率已经达到了约5%。

宁基股份是国内最大的定制家具生产商，公司率先提出“定制衣柜”概念，通过信息技术将个性定制与规模生产有效结合。旗下“索菲亚”品牌是定制衣柜行业第一品牌，2009年在定制衣柜市场占有率5.90%。截止2010年底公司共拥有经销商专营店582家，直营店4家。