电气设备聚焦龙头荐股位置

电气设备：聚焦龙头 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■电力设备即便在复杂地面、环境和天气环境下新能源行业上半年业绩同比上升，Q2表现好于Q1：2018年上半年，电力设备新能源行业9 家上市公司整体实现营收2246.98亿元，同比增长15.08%；实现归母净利润196.5亿元，同比增长 6.81%。

分季度来看，2018Q2的营收环比增长4 .85%，归母净利润环比增长59.0 %。

■新能源汽车板块盈利承压，环节分化明显：2018年上半年，新能源汽车板块28家上市公司整体实现归母净利润5 .49亿元，同比下降1.59%，企业普遍受到一定的盈利压力，主要系补贴退坡、原材料成本影响。具体到细分环节与公司，业绩分化比较明显。其中，正负极材料和我原来还比不上眼前这位老太太熟悉。 看着我迷惘的样子锂电设备环节归母净利润增幅最高，分别达2 %和47%；扣非后增速分别为 0%和5 %。电解液、结构件环节企业普遍出现了利润的下滑。锂电池环节分化明显，龙头企业凭借更优质的产品具备更强的议价能力和产能消化渠道，集中度提升态势在加强。

■电力设备与工控板块上半年业绩表现平稳，低压电器与配最为亮眼：2018年上半年，电力设备板块 8家上市公司共实现归母净利润89.19亿元，同比增长16.06%。从细分板块来看，低压电器、配和电缆的表现较为突出，大部分企业实现净利润的同比高增长，其中低压电器和配的毛利率同步上升。工控板块有所分化，平台型公司麦格米特和产品型公司汇川技术、信捷电气依然具备强竞争力。

■风光储板块受政策影响波动，龙头表现稳定：2018年上半年，风光储板块28家上市公司共实现归母净利润56.0 亿元，同比增长54 .28%。

其中光伏板块企业分化比较明显，受政策影响，过半企业利润下滑，甚至出现100%以上负增长。龙头企业依然表现稳定，利润维持增长。

风电板块同样有所分化，行业当前复苏逻辑不断得到验证，龙头企业业绩略超预期，其余企业则出现下滑。