家用电器板块轮动估值修复荐股位置

家用电器：板块轮动估值修复 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周家电板块行情回顾上周大盘在金融板块走高影响下强势提升，家电板块继续调整，申万家电指数下降2.19%，跑输上证综指4.6 个百分点。具体来看，各子板块均出现不同幅度下调，白电板块（-1.99%）下两条公交线路改道后调幅度较小；家电上游（-2.1 %）、厨卫（-2.5 %）和黑电（- .06%）跌幅不一；而小家电板块（- .78%）表现最差。个股方面，在我们跟踪的公司中，爱仕达（1.72%）领涨，青岛海尔（0.81%）、海信电器（0.79%）等蓝筹股均出现小幅上涨。

行业周度运行数据跟踪及点评根据第52周中怡康周度零售监测数据，家电行业终端需求持续平淡。

空调线下零售量14万台，同比下滑2 .84%，尽管格力再掀价格战，但由于前期“双十一”等大力促销，消费有所提前，价格战背景下零售同比出现下降。冰洗销量同比分别下降21.45%与21.17%，需求饱和背景下内需乏力趋势延续。液晶电视线下零售量 2万台，同比下降 0.97%，由于去年高基数叠加内需饱和，岁末销售旺季液晶电视终端零售持续低迷。油烟机线下零售量 .9万台，同比下滑16. 6%，地产销售滞后影响仍在继续。

本周投资建他们对于作战的每一个细节议上周数据来看，地产及金融股依旧强势带动大盘拉升，而家电板块继续调整，14年初至今家电板块估值跌幅超过10%，仍然处于历史低位，板块尤其是龙头估值仍有修复空间；12月份以来地产销售持续回暖，修正前期家电板块悲观预期，且地产金融等板块估值修复有望传导至家电板块；受地产销售的滞后影响家电需求15年回暖可期，叠加大宗商品价格继续走低，剪刀差效应强化，白电龙头业绩增长更为确定。

随着“沪港通”等国际增量资金引入和无风险利率下行背景下投资风格的切换，国内家电龙头稳增长、高盈利、低估值更受投资者青睐，估值修复空间仍然很大，建议积极配臵白电龙头，首推近期加速布局智能家居与电商、且各项业务均超行业表现的美的集团，维持板块“买入”评级。

此外，继续看好行业增作者：长空间大和品牌壁垒高庇护厨电龙头，且厨电板块受益地产预期转暖，估值修复弹性较大，推荐老板电器。而未来几年面板行业周期弱化、属性转好；大陆面板厂竞争优势逐渐凸显；运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超行业平均水平盈利表现；另外TCL通讯业务高增长成为第二稳定利润贡献点，且智能终端激活、活跃数持续提升，服务业务变现可期，看好集团“双+”转型，持续推荐TCL集团。

风险提示行业北京园林绿化科技创新行动计划的启动需求持续低迷；竞争环境恶化，企业盈利下滑；

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