行业金融因为没有保持拨备覆盖率不变所以少提了

金融：因为没有保持拨备覆盖率不变所以少提了拨备 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件澎湃社5月8日刊发文章《银行不良贷款逼近万亿，一季度净利润实质上已是负增长》，其核心逻辑在于：商业银行1Q15拨备覆盖率环比4Q14下降20个百分点，若保持1Q15拨备覆盖率不变，银行需要新增拨备 247亿元，而非1Q15新增的拨备1274亿元，因此作者认为：1Q15商业银行“实际上少拨备了197 亿元”，将这部分“少提的”拨备从银行业一季度利润中扣掉之后，银行业1Q15净利润“应该是大幅度的同比负增长”。

本周其他重要事件包括：1）央行5月10日宣布，5月11日起，各期限基准存贷款利率各下调25bps，活期存款利率保持不变，存款利率上浮区间从当前的1. 倍扩大至1.5倍。2）《财新》报道，银监会已将取消贷存比这一单独的修改意见应急上报到国务院法制办，由国务院法制办审议通过后，再上报全国人大财经委员会审议，经人大审议通过后，“取消贷存比”有望出现在于今年底公布的《商业银行法》修改意见稿中。 ）5月8日，银监会副主席但并不排除个别区域房价微跌的可能性。周慕冰在国新办政策吹风会上提到，银监会正在推动商业银行投贷联动机制研究，鼓励条件成熟的银行探索建立科技企业金融服务事业部，积极支持科技创业企业发展。4）5月8日，微众银行与平安银行签订战略合作协议，微众银行表示，要成为商业银行与腾讯客户之间的连接器。

评论拨备覆盖率是一个结果指标，“因为拨备覆盖率下降了所以少提了拨备”这一逻辑荒谬无比：任何一个对商业银行经营和监管有基本常识的人都会明白，拨备覆盖率是一个结果指标，除了不能低于150%这一监管底线之外，从来不存在拨备覆盖率必须保持不变的监管要求或经营目标。实际上，拨备存在的核心意义正是在“以丰补歉”，是银行重要的逆周期工具，在宏观经济上行、经营业绩好、资产质量压力小的年份多提拨备，在宏观经济下行、经营业绩下滑、资产质量压力大的年份释放此前计提的拨备以消化当前的资产质量压力，是银行业最基本的经营原则。从来没有哪家银行会把拨备覆盖以强烈的色彩对比、幽默的角度来重新塑造毛泽东肖像率保持不变作为经营目标。实际上，从更加专业的角度讲，银行与拨备相关的科目最主要有两个：一是利润表中的拨备计提，二是资产负债表中的拨备余额，澎湃社此文中用的是拨备余额的增量，而作者想要表述的对银行当季利润能产生影响的，应当是利润表中的拨备计提。16家上市银行的一季报显示，1Q15利润表中的合计拨备计提为1 49亿元，较1Q14同比增长51%、较4Q14环比下降4%。从一般经验来看，银行的拨备计提存在显著的季节性变化，一季度计提较少、四季度计提明显高于前三个季度，16家上市银行1Q15拨备计提数量显著高于1Q14，仅略低于4Q14，较此前年份一季度拨备计提大幅低于四季度的季节性规律有很大变化，可以说，银行今年一季度拨备力度不仅没有减弱，反而有明显强化，与此文作者所言正好相反。而利润表拨备计提数量和资产负债表中拨备余额增量之间的差异，正是银行核销处置不良资产的直接结果，在经济下滑周期中加大核销处置力度，不仅是银行业最基本的经营原则，也符合当前的监管导向和指引。澎湃社此文作者不仅误认为拨备覆盖率应当保持不变，更是将利润表中的拨备计提和资产负债表中的拨备余额混为一谈，在这样的认识基础上妄言银行一季度少提拨备、实际利润应是负增长，岂不滑天下之大稽！坚持新常态下降息利好银行的大逻辑：自2014年11月首次降息开始，我们就提出了降息对银行估值影响的新逻辑：新常态下，对资产质量的负面预期是压制银行估值的核心因素，当期利润对银行估值已基本没有影响。降息缓解的是宏观经济下行压力、改变的是对银行资产质量的负面预期，因此，降息利好银行板块估值，因为降息利空银行利润进而利空银行估值的旧常态逻辑已经失效。根据我们的静态测算，在最正常的情况下，若降息前各期限存款利率上浮20%，降息后上浮 0%，本次降息平均拉低上市银行2015年净息差4bps，平均拉低2015年净利润预测2.8%，2015年上市银行合计净利润同比增速下降至2.1%。在最极端的情况下，若假设降息前后存款利率均一浮到顶，本次降息平均拉低上市银行2015年净息差6bps，平均拉低2015年净利润预测 .9%，2015年上市银行合计净利润同比增速下降至1.1%。投资者不必纠结于降息对利润的影响，应当牢牢把握其对银行估值核心因素：资产质量预期的重大改善。对利率市场化推进的点评请见下段：为银行开窗之一：取消贷存比。