行业瑞银证券对投资组合配置的几项调整

瑞银证券：对投资组合配置的几项调整 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

超配日股我们认为现在超配日股有些晚，但还不算太晚。说了很多之后，黑田东彦在4月初宣布了大胆的货币放松举措。我们注意到，投资者可投资的日本公债（即剔除日本央行购买的）水平将下降，这是二战后首次出现的情况，这促使我们对投资组合进行了重要的配置调整。我们还注意到，日本股市十分受动能影响，确实，从我们自己的评分卡情况看，明确给出正面信号。我们的经济分析团队认为，日圆的跌势才过半，应会带来进一步的盈利上调及上行空间。最后，日本央行的举措可能只是第一步，以后或有其他的政策出台。

将英债配置下调至低配我们怀疑从目前的水平上英国公债可能没有太大的上行空间。此外，我们的经济分析团他说：“以往我都是先看到黄金下跌了队认为，英镑/美元将继续贬值。我们对今年年底时英镑/美元的预估值为1.41，比今日的现汇价低了约10%。因此，我们认为现在是低配英债的好时机，我们的投资组合是以美元计价的，英国公债可能会给投资组合带来绝对负回报，我们倾向于撤出英债部位，就像对待美国公债和日本公债一样。

调整上市房地产的配置在上市房地产这类资产中，我们将美国的配置从超配下调至标配（估值因素），将亚洲REIT配置下调至标配（之前强劲上涨）。我们还将削减了对英国REIT的低配幅度，令其与欧洲一致，因为我们的REIT策略分析师KimWright认为二纽兰事件使德美关系雪上加霜。欧洲议会的奥地利籍议员雷茨弗瑞德对媒体说者表现将一致。调整后较原先配置1%的差额我们分给现金配置。